2026-10-22T19:11:22+00:00 iaa CENTEL บริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา จำกัด (มหาชน) CENTEL ผลงาน 3Q26 ฟื้นตัวแกร่ง แต่โบรกฯ เตือนระวังการเติบโตชะลอตัวในอนาคต ไฮไลท์สำคัญ บล.พาย (Pi) ประเมินผลการดำเนินงานของ CENTEL ในไตรมาส 3/2569 ว่ามีการเติบโตที่โดดเด่นทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยคาดว่าธุรกิจโรงแรมจะพลิกกลับมามีกำไรได้สำเร็จ หนุนจากผลการดำเนินงานในไทยและมัลดีฟส์ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ได้ปรับคำแนะนำลงจาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" โดยกำหนดราคาพื้นฐานไว้ที่ 45.00 บาท เจาะลึกผลประกอบการและมุมมองการลงทุน ในไตรมาส 3/2569 คาดว่า CENTEL จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 234 ล้านบาท (+46%YoY, +41%QoQ) โดยธุรกิจโรงแรมมีรายได้ต่อห้องพักเฉลี่ย (RevPAR) เพิ่มขึ้น 2%YoY และอัตราการเข้าพักเพิ่มขึ้นเป็น 70% ปัจจัยบวกสำคัญมาจากโรงแรมในไทยที่ทำกลยุทธ์ราคาดึงกลุ่มลูกค้า Short haul ได้สำเร็จ และโรงแรมในมัลดีฟส์ที่ฟื้นตัวได้ดีหลังเปิดตัวโรงแรมใหม่ ส่วนธุรกิจร้านอาหารยังคงเติบโตได้จากการขยายสาขาและการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ แม้ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) จะทรงตัวจากผลกระทบของมาตรการภาครัฐก็ตาม ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา แม้ผลประกอบการจะดูสดใส แต่มีประเด็นที่ต้องระมัดระวังคือ ผลประกอบการในไตรมาส 4/2569 มีแนวโน้มเติบโตในอัตราที่ชะลอตัวลง เนื่องจากต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น นอกจากนี้ยังมีปัจจัยลบจาก RevPAR ของโรงแรมในดูไบที่ลดลงถึง 26%YoY จากปัญหาความไม่สงบในภูมิภาคตะวันออกกลาง รวมถึงโรงแรมในญี่ปุ่นที่ได้รับแรงกดดันจากฐานที่สูงในปีก่อนหน้าและการลดลงของนักท่องเที่ยวจีน ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้ตอบรับปัจจัยบวกไปมากแล้ว สรุปภาพรวมและคำแนะนำ บล.พาย สรุปว่าราคาหุ้น CENTEL ณ ปัจจุบันไม่มี Upside เหลือให้เข้าลงทุนเพิ่ม จึงปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ" โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าพื้นฐานด้วย EV/EBITDA ที่ 12 เท่า ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลางอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่อาจกระทบต่อกำไรในอนาคต โดยคาดการณ์ EBITDA ปี 2570 จะยังคงได้รับผลกระทบจากความเสี่ยงดังกล่าว