2026-10-21T19:13:47+00:00 iaa TTB ธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) TTB กำไร Q3/69 ตามคาด แต่ต้องจับตาแผนซื้อหุ้นคืนกดดันปันผล สรุปภาพรวมผลประกอบการ บล.เอเซียพลัส (ASPS) รายงานผลประกอบการ TTB ในไตรมาส 3/69 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 5.5 พันล้านบาท (+3% YoY) ซึ่งเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แม้จะต่ำกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัยเล็กน้อย 1.8% โดยปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่ฟื้นตัวจาก Yield on loan ที่ปรับตัวดีขึ้นและการบริหารต้นทุนเงินฝากที่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ปรับตัวลดลง 21% QoQ ตามภาวะตลาด เจาะลึกสถานะการเงินและการดำเนินงาน ในส่วนของสินเชื่อมีการขยายตัวเล็กน้อย 0.3% QoQ โดยเน้นกลุ่มสินเชื่อรายใหญ่และรายย่อย ด้านคุณภาพสินทรัพย์ยังคงบริหารจัดการได้ดี โดย NPL/Loan ทรงตัวที่ 3.3% และมีการตั้งสำรองส่วนเพิ่ม (Management Overlay) อย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ Coverage ratio ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 159% ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยมองว่าการที่ธนาคารกลับมาพิจารณาแนวทางซื้อหุ้นคืน อาจส่งผลให้สมมติฐานนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่เคยคาดการณ์ไว้ที่ 70% ของกำไรสุทธิมี Downside หรือมีความเสี่ยงที่จะลดลงมาอยู่ที่ระดับ 67.5% ข้อสังเกตและมุมมองนักวิเคราะห์ ฝ่ายวิจัยบล.เอเซียพลัส ได้ปรับลดสมมติฐาน ROE ลงเหลือ 9.2% (จากเดิม 9.5%) และปรับลดมูลค่าพื้นฐาน (FV) ใหม่เหลือ 3.00 บาท (จากเดิม 3.20 บาท) โดยแนะนำให้ Trading ตามกรอบจำกัด เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นที่ระดับ PBV ปัจจุบันยังไม่จูงใจเท่าที่ควรสำหรับการซื้อหุ้นคืน นอกจากนี้ยังต้องติดตามแผนการขยายธุรกิจ Wealth Management ในปี 2570 เพื่อชดเชยการหมดไปของสิทธิประโยชน์ทางภาษี (Tax shield) ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2570 บทสรุปการลงทุน โดยรวม TTB ยังคงรักษาความสามารถในการทำกำไรได้ตามเป้าหมาย แม้จะมีปัจจัยกดดันเรื่องนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่อาจเปลี่ยนแปลงไปตามแผนการซื้อหุ้นคืน อย่างไรก็ตาม หากราคาหุ้นปรับตัวลงจนมีค่า PBV ต่ำกว่า 1 เท่า (หรือต่ำกว่า 2.64 บาท) จะถือเป็นจุดที่น่าสนใจและช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้นได้ ทั้งนี้ นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงหากสินเชื่อเติบโตต่ำกว่าเป้าหมาย หรือ NIM ปรับตัวลดลง ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำไรสุทธิของธนาคาร