2026-10-20T19:09:36+00:00 iaa CPNREIT ทรัสต์เพื่อการลงทุนในสิทธิการเช่าอสังหาริมทรัพย์ CPN รีเทล โกรท CPNREIT ลุ้นกำไร Q3/26 โตกระโดด 42.8% โบรกฯ ชี้เป้า 14 บาท รับปันผลสูง 9% ผลประกอบการเติบโตโดดเด่น โบรกเกอร์ FSSIA วิเคราะห์ผลการดำเนินงานของ CPNREIT โดยคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 3/2569 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง +42.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) และเติบโตต่อเนื่องจากไตรมาสก่อนหน้า (+2.3% q-q) ปัจจัยบวกสำคัญมาจากการต่อสัญญาเช่าเซ็นทรัลพระราม 2 เพิ่มอีก 10 ปี ซึ่งช่วยเพิ่มพื้นที่เช่ากว่า 10,845 ตารางเมตร รวมถึงการปรับปรุงพื้นที่เซ็นทรัลเชียงใหม่แอร์พอร์ตและเซ็นทรัลปิ่นเกล้าที่แล้วเสร็จ ส่งผลให้อัตราการเช่าพื้นที่ (Occupancy rate) ของศูนย์การค้าพุ่งขึ้นแตะระดับ 96% ในไตรมาส 3/2569 จาก 95% ในไตรมาสก่อนหน้า ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2571 ขึ้น FSSIA ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2569-2571 ขึ้นอีก 40%-62% โดยมีวิธีคิดจากการปรับลดต้นทุนทางการเงิน (Interest expense) ลง เนื่องจากกองทรัสต์มีต้นทุนทางการเงินเฉลี่ยที่ต่ำเพียง 2.5% ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้เดิม ส่งผลให้คาดว่ากำไรปกติในปี 2569 จะเติบโตสูงถึง +55.8% (y-y) และในปี 2570-2571 จะเติบโตเฉลี่ยปีละ 7% โดยยังไม่รวมโอกาสในการลงทุนในสินทรัพย์ใหม่ๆ ในอนาคต ซึ่งเป็นไปตามแผนกลยุทธ์ของกองทรัสต์ที่ต้องการขยายขนาดทรัพย์สินเป็น 2 เท่าภายใน 8 ปี ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม แม้ภาพรวมการเติบโตจะสดใส แต่มีข้อสังเกตจากเหตุการณ์น้ำท่วมในช่วงปลายเดือนกันยายนที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลกระทบต่อ Traffic ของศูนย์การค้าบางแห่งและทำให้อัตราการเข้าพักของโรงแรมฮิลตัน พัทยา ชะลอตัวลงบ้าง แต่ถือเป็นผลกระทบในระยะสั้นเท่านั้น ทั้งนี้ โบรกเกอร์ยังคงคาดการณ์การจ่ายเงินปันผลที่ 0.28 บาทต่อหน่วยเท่ากับไตรมาสก่อนหน้า โดยนักลงทุนควรติดตามปัจจัยเสี่ยงด้านเศรษฐกิจที่อาจส่งผลต่อกำลังซื้อ รวมถึงความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและภัยพิบัติทางธรรมชาติที่อาจเกิดขึ้นได้ สรุปคำแนะนำการลงทุน FSSIA แนะนำ "ซื้อ" โดยปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 14.00 บาท (อิงวิธี DDM, WACC 7.0%) พร้อมมองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงในช่วงที่ผ่านมาเป็นโอกาสดีในการเข้าสะสมเพื่อรับผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend yield) ที่คาดว่าจะสูงถึง ประมาณ 9% ต่อปี โดยปัจจุบันหุ้น CPNREIT ยังซื้อขายที่ระดับ 2026E P/NAV เพียง 1.1 เท่า ซึ่งถือเป็นระดับที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาว