2026-10-20T19:08:29+00:00 iaa SAMART บริษัท สามารถคอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) SAMART กำไรฟื้นตัวช้ากว่าคาด แต่ Valuation ยังน่าสนใจคงคำแนะนำ ซื้อ ไฮไลท์สำคัญ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 3/2569 ของ SAMART อยู่ที่ 147 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากการรับรู้รายได้ของ SAMTEL และการฟื้นตัวของ SAV อย่างไรก็ตาม ได้มีการปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ลง 14% และ 13% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนการฟื้นตัวที่ล่าช้ากว่าที่ประเมินไว้ ส่วนเนื้อหาการวิเคราะห์ ผลประกอบการในไตรมาส 3/2569 มีปัจจัยบวกจาก SAMTEL ที่เร่งรับรู้รายได้จาก Backlog ที่แข็งแกร่ง และ SAV ที่ฟื้นตัวจากฐานต่ำในไตรมาส 2/2569 อย่างไรก็ตาม กำไรโดยรวมยังถูกกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่อ่อนตัวลง และการสั่งซื้ออุปกรณ์บางประเภทที่ล่าช้าของ TEDA ทำให้รายได้บางส่วนเลื่อนไปรับรู้ในไตรมาส 4/2569 ทั้งนี้ บล.หยวนต้า ได้ปรับราคาเหมาะสมเป็น 7.20 บาทต่อหุ้น (อิง PER 10 เท่า) จากเดิม 8.70 บาท เพื่อสะท้อนความเสี่ยงจาก Bond Yield ที่สูงขึ้นและกำไรที่ฟื้นตัวช้า ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน แม้จะมีการปรับลดประมาณการ แต่ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจาก Valuation ปัจจุบันยังมีความน่าสนใจ โดยซื้อขายที่ PER ปี 2570 เพียง 7.7 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) สูงถึง 5.2% ต่อปี นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกสนับสนุนจากความเสถียรภาพของรัฐบาลที่เอื้อต่อโครงการของ SAMTEL และการลงทุนด้านพลังงานรอบใหม่ของ TEDA รวมถึง SAV ที่ผ่านจุดต่ำสุดด้าน Sentiment จากความขัดแย้งระหว่างประเทศไปแล้ว ส่วนสรุป โดยรวม SAMART ยังคงมีพื้นฐานธุรกิจที่รองรับการเติบโตในระยะยาวผ่านกลุ่ม Digital ICT และโครงสร้างพื้นฐาน แม้ระยะสั้นราคาหุ้นจะยังรอการเร่งตัวของผลประกอบการจากการส่งมอบโครงการให้เป็นไปตามแผน แต่ด้วยระดับราคาที่ถูกและเงินปันผลที่จูงใจ จึงถือเป็นโอกาสในการลงทุนสำหรับผู้ที่มองหาหุ้นขนาดกลาง-เล็กที่มี Valuation จำกัด Downside