2026-10-15T19:07:37+00:00 iaa SPA บริษัท สยามเวลเนสกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) สยามเวลเนสกรุ๊ป (SPA) รับอานิสงส์ท่องเที่ยวฟื้นตัว โบรกฯ มองกำไรไตรมาส 3 โตเด่น ไฮไลท์สำคัญ บล.เคจีไอ (KGI) ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท สยามเวลเนสกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ SPA โดยคงคำแนะนำ "Outperform" และให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 3.70 บาท อ้างอิงจากค่า PER ปี 2570 ที่ 20 เท่า โดยคาดการณ์ว่าผลประกอบการไตรมาส 3/2569 จะเติบโตทั้งจากช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และจากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะกลุ่มชาวจีน ส่วนเนื้อหาการวิเคราะห์ KGI คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 50 ล้านบาท (+8% YoY, +27% QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่คาดว่าจะแตะ 460 ล้านบาท (+13% YoY, +7% QoQ) จากอัตราการเติบโตของสาขาเดิม (SSSG) ที่ 5% และการขยายสาขาเพิ่มขึ้นเป็น 96 แห่ง นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 24.4% จาก 22.5% ในไตรมาส 2/2569 จากการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงาน (Operating Leverage) ที่ดีขึ้น แม้จะมีต้นทุนจากโครงการ The Zeaforest เข้ามาเกี่ยวข้องก็ตาม ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต สำหรับไตรมาส 4/2569 คาดว่าโมเมนตัมกำไรจะเร่งตัวขึ้นอีกจากปัจจัยฤดูกาลท่องเที่ยว (High Season) และการปรับขึ้นราคาค่าบริการของ Let’s Relax ประมาณ 7-8% ตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคมที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการปรับราคาครั้งแรกตั้งแต่ปี 2562 เพื่อชดเชยต้นทุนบุคลากร ค่าเช่า และค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ KGI คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 211 ล้านบาท (+12% YoY) และปี 2570 ที่ 239 ล้านบาท (+13% YoY) โดยมีปัจจัยบวกเพิ่มเติมจากผลตอบแทนเต็มปีของการปรับขึ้นราคาบริการ ส่วนสรุป โดยรวมแล้ว SPA มีทิศทางธุรกิจที่สดใสจากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวและกลยุทธ์การปรับราคาเพื่อเพิ่มอัตรากำไร อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามปัจจัยเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบ ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวที่อาจไม่เป็นไปตามคาด อัตราการเติบโตของ GDP รวมถึงความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นและการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ ซึ่งอาจกดดันต้นทุนการดำเนินงานในอนาคตได้