2026-10-15T19:07:32+00:00 iaa AMATA บริษัท อมตะ คอร์ปอเรชัน จำกัด (มหาชน) AMATA รับอานิสงส์กระแส China Plus One หนุนกำไรโตทำ New High โบรกเกอร์ KSS แนะนำ ซื้อ AMATA ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 38.0 บาท บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี (KSS) ออกบทวิเคราะห์แนะนำ “ซื้อ” หุ้น AMATA โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 38.0 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธีประเมินมูลค่าแบบ Sum of the Parts (SOTP) ซึ่งคิดเป็น Implied P/E ที่ 9.9 เท่า ถือเป็นระดับที่น่าสนใจและมีความระมัดระวัง (Conservative) เมื่อเทียบกับแนวโน้มการเติบโตของกำไรปกติปี 2569-2570 ที่คาดว่าจะเติบโตเฉลี่ย 19% ต่อปี (CAGR) และทำระดับสูงสุดใหม่ (New High) อย่างต่อเนื่อง โดยราคาปัจจุบันยังมี Upside ให้ปรับตัวขึ้นได้อีกประมาณ 19% พร้อมคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ในปี 2569-2570 ที่ระดับ 4.8% ต่อปี ปัจจัยบวกจากกระแสย้ายฐานการผลิตและ Backlog แข็งแกร่ง AMATA ได้รับผลบวกโดยตรงจากกระแส China Plus One ที่กลุ่มทุนจีนเร่งย้ายฐานการผลิตมายังไทยและเวียดนาม ส่งผลให้ยอดขายที่ดิน (Presale) มีแนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่องที่ระดับ 1,500 ไร่ต่อปี ในช่วงปี 2569-2571 นอกจากนี้ บริษัทยังมี Backlog รอโอนสูงถึง 18.4 พันล้านบาท ซึ่งครอบคลุมเป้าหมายการโอนในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ถึงปี 2570 ได้ถึง 98% ทำให้มีความมั่นคงของรายได้ (Earnings Visibility) ในระยะ 2-3 ปีข้างหน้าอย่างชัดเจน โดยบริษัทมีความพร้อมด้านที่ดินสะสม (Landbank) กว่า 20,069 ไร่ ซึ่งเพียงพอต่อการรองรับการเติบโตได้อีกกว่า 11-12 ปี ข้อสังเกตด้านการบริหารจัดการและการเงิน แม้ว่าสัดส่วนรายได้จากการขายที่ดินจะเป็นปัจจัยหลัก แต่ AMATA ยังมีรายได้ประจำ (Recurring Income) จากธุรกิจสาธารณูปโภคและค่าเช่า ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 36-37% ของรายได้รวม ช่วยลดความผันผวนของกำไรในช่วงที่เศรษฐกิจชะลอตัว สำหรับฐานะทางการเงิน บริษัทมีการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพ โดยคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อทุน (Net IBD/E) จะรักษาระดับต่ำกว่า 0.70 เท่า ในช่วงปี 2569-2571 สะท้อนถึง ความสามารถในการกู้ยืม (Debt Capacity) ที่ยังสูง เพื่อรองรับการขยายการลงทุนในอนาคตโดยไม่สร้างความเสี่ยงต่อฐานะทางการเงิน สรุปภาพรวมการลงทุน KSS มองว่า AMATA เป็นหุ้นที่น่าสนใจจากการปรับตัวรับกระแส FDI ที่เติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยเฉพาะกลุ่มทุนจีนที่ขึ้นมาเป็นฐานลูกค้าหลักแทนที่ญี่ปุ่นในบางพื้นที่ ทั้งนี้ กำไรปกติปี 2569 คาดว่าจะเติบโตสูงถึง 34% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (y-y) อยู่ที่ 4.39 พันล้านบาท และปี 2570 อยู่ที่ 4.43 พันล้านบาท การที่บริษัทปรับโมเดลธุรกิจเป็นการพัฒนาที่ดินเตรียมความพร้อมไว้ล่วงหน้า (Pre-developed) ยังช่วยให้ระยะเวลาการรอโอนสั้นลงเหลือเพียง 1-2 ปี ซึ่งเป็นผลบวกต่อกระแสเงินสดและกำไรของบริษัทในระยะยาว