2026-10-15T19:07:28+00:00 iaa CKP บริษัท ซีเค พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) หยวนต้าชี้ CKP รับมือซูเปอร์เอลนีโญกระทบระยะสั้น คงคำแนะนำ TRADING ไฮไลท์สำคัญ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้น CKP โดยคงคำแนะนำ "TRADING" และกำหนดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2026 ที่ 2.90 บาทต่อหุ้น โดยประเมินว่าราคาหุ้นอาจถูกกดดันในระยะสั้นถึงกลางจากปรากฏการณ์ซูเปอร์เอลนีโญที่จะส่งผลกระทบชัดเจนในช่วงไตรมาส 4/2026 รวมถึงความท้าทายจากแผน PDP 2026 ที่เน้นพลังงานแสงอาทิตย์และลมมากกว่าพลังงานน้ำที่บริษัทมีความเชี่ยวชาญ สถานการณ์การดำเนินงานและผลประกอบการ สำหรับผลประกอบการไตรมาส 3/2026 คาดว่าจะมีกำไรปกติอยู่ที่ 800-900 ล้านบาท เติบโตจากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เนื่องจากเข้าสู่ช่วง High Season ของโครงการไฟฟ้าพลังน้ำในลาวและโรงไฟฟ้า BIC กลับมาเดินเครื่องเต็มที่ อย่างไรก็ตาม กำไรปกติมีแนวโน้มลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) จากปริมาณการผลิตของโรงไฟฟ้า NN2 ที่ลดลงเพื่อสำรองน้ำและต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่สูงขึ้น ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าสถานการณ์น้ำจะฟื้นตัวเข้าสู่ระดับปกติในช่วงไตรมาส 1/2027 จากการปล่อยน้ำของโรงไฟฟ้า NN3 ที่เตรียม COD ในช่วงเวลาดังกล่าว ข้อสังเกตจากมุมมองนักวิเคราะห์ ประเด็นที่น่าจับตามองคือผลกระทบของปรากฏการณ์ซูเปอร์เอลนีโญที่จะรุนแรงขึ้นในช่วงเดือน พ.ย.-ธ.ค. 2026 ก่อนจะลดระดับลงในปี 2027 ด้านโครงการน้ำหลวงพระบาง (LPCL) มีความคืบหน้าการก่อสร้างไปแล้วกว่า 81% และมีแนวโน้มอาจ COD ได้ก่อนกำหนดการเดิมในปี 2030 นอกจากนี้ บริษัทยังมีความยืดหยุ่นในการบริหารจัดการน้ำผ่านสิทธิ Drought Year ของโรงไฟฟ้า NN2 ซึ่งปัจจุบันยังไม่มีความจำเป็นต้องใช้สิทธิเนื่องจากสถานการณ์น้ำยังอยู่ในเกณฑ์ที่บริหารจัดการได้ สรุปภาพรวมการลงทุน ในเชิงกลยุทธ์ หยวนต้าประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี DCF (WACC 10.7%) โดยมองว่าแม้บริษัทจะมีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง แต่การเติบโตตามแผน PDP 2026 อาจมีข้อจำกัดสำหรับ CKP ในระยะนี้เนื่องจากทิศทางของแผนเน้นไปที่พลังงานหมุนเวียนประเภทอื่นมากกว่าพลังงานน้ำ นักลงทุนควรระมัดระวังความผันผวนจากปัจจัยสภาพอากาศ ที่อาจกดดันผลการดำเนินงานในช่วงปลายปีนี้ ก่อนที่จะเห็นการฟื้นตัวของปริมาณน้ำและกำลังการผลิตใหม่ๆ ในอนาคต