2026-10-15T19:07:23+00:00 iaa SPALI บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) จับตา SPALI ฟื้นตัวไตรมาส 4 หลังผ่านช่วงท้าทายในไตรมาส 3 ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น SPALI โดยคงคำแนะนำ “TRADING” พร้อมกำหนดราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ไว้ที่ 16.00 บาท โดยประเมินว่าผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ยังไม่โดดเด่นจากปัจจัยลบชั่วคราว แต่คาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวอย่างชัดเจนในไตรมาส 4/2569 จากแผนการเปิดโครงการใหม่และการรับรู้รายได้ที่เพิ่มขึ้น วิเคราะห์สถานการณ์และผลประกอบการ สำหรับผลประกอบการไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะได้รับผลกระทบจากวันหยุดพิเศษและสถานการณ์น้ำท่วมที่ส่งผลต่อการนัดโอนกรรมสิทธิ์ รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากโครงการร่วมทุน (JV) ในออสเตรเลียที่ลดลงจากฐานสูงในไตรมาส 2 อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีความแข็งแกร่งด้านการบริหารจัดการการเงิน โดยประสบความสำเร็จในการ Rollover หุ้นกู้มูลค่า 4,000 ล้านบาท ด้วยต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง ซึ่งจะช่วยให้ Cost of Fund ปรับตัวดีขึ้น นอกจากนี้ ยอด Presales ในไตรมาส 3 อยู่ที่ 5,571 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.0% จากไตรมาสก่อนหน้า แม้จะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนเนื่องจากการเปิดโครงการใหม่ที่น้อยลง ข้อสังเกตจากการดำเนินงาน บริษัทฯ ได้ปรับลดเป้าหมายการเปิดโครงการใหม่ทั้งปีเหลือ 22 โครงการ มูลค่า 29,070 ล้านบาท เพื่อให้สอดคล้องกับสถานการณ์ตลาด โดยในไตรมาส 4 มีแผนเปิดโครงการใหม่ถึง 10 โครงการ มูลค่า 12,690 ล้านบาท ซึ่งจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการรับรู้รายได้ นอกจากนี้ยังมีการทำโปรโมชั่นต่อเนื่องเพื่อเร่งระบายสินค้าคงคลัง (Inventory) ที่ค้างนานกว่า 3 ปี ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 3 คาดว่าจะทรงตัวที่ระดับ 30% ก่อนจะปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 4 จากสัดส่วนการโอนคอนโดมิเนียมที่เพิ่มขึ้น สรุปมุมมองการลงทุน หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ที่ 4,456 ล้านบาท เติบโต 11.0% YoY โดยประเมินราคาเหมาะสมที่ 16.00 บาท อ้างอิง PER ที่ 7 เท่า ทั้งนี้คาดการณ์การจ่ายเงินปันผลสำหรับงวดครึ่งหลังของปี 2569 ไว้ที่ 0.75 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield ที่น่าสนใจถึง 4.7% ถือเป็นโอกาสสำหรับนักลงทุนที่มองหาหุ้นปันผลในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ที่ผ่านจุดต่ำสุดและกำลังเข้าสู่ช่วงฟื้นตัว