2026-10-15T19:06:55+00:00 iaa OSP บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน) OSP คาดกำไรผ่านจุดต่ำสุดในไตรมาส 3 พร้อมลุ้นฟื้นตัวแรงในไตรมาสสุดท้าย สรุปภาพรวมผลประกอบการและคำแนะนำการลงทุน บล.เอเซียพลัส (ASPS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น OSP โดยประเมินว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 3/2569 จะอยู่ที่ 847 ล้านบาท แม้จะลดลง 23% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังเติบโตได้ 21% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากกำไรพิเศษจากการขายเครื่องจักรราว 60 ล้านบาท ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ "Buy" โดยให้ ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 19.20 บาท อิงจากค่า PER ที่ 14.0 เท่า พร้อมคาดการณ์การจ่ายเงินปันผลที่จูงใจด้วยอัตราผลตอบแทนสูงถึง 6.8% ในปี 2569 และ 7.4% ในปี 2570 เจาะลึกปัจจัยกดดันและแนวโน้มการเติบโต สำหรับผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2569 ที่คาดว่าจะชะลอตัวลงนั้น มีสาเหตุหลักมาจาก 1) ยอดขายที่หดตัว 9% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลที่เป็นช่วงหน้าฝน 2) อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 38.7% เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นและสัดส่วนยอดขายต่างประเทศที่มีมาร์จิ้นสูงลดลง และ 3) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นจากการทำกิจกรรมการตลาด อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยมองว่านี่คือ "จุดต่ำสุดของปี" และคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 4/2569 จะกลับมาเติบโตโดดเด่นทั้ง QoQ และ YoY จากการออกสินค้าใหม่ การคลี่คลายของปัญหาการนำเข้าในเมียนมา รวมถึงประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้นจากการรวมศูนย์โรงงาน ข้อสังเกตด้านการบริหารจัดการและปัจจัยเสี่ยง นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า OSP มีความแข็งแกร่งด้าน ESG ในระดับ AAA ซึ่งสะท้อนถึงการบริหารจัดการองค์กรที่ยั่งยืน อย่างไรก็ตาม ยังมีประเด็นที่ต้องติดตามคือความเสี่ยงด้านกฎระเบียบในต่างประเทศ โดยเฉพาะในเมียนมาที่อาจส่งผลกระทบต่อรายได้ รวมถึงความเสี่ยงด้านต้นทุนการผลิตและภาวะเศรษฐกิจที่อาจกดดันกำลังซื้อของผู้บริโภค ซึ่งบริษัทได้พยายามควบคุมค่าใช้จ่ายและเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตเพื่อรับมือกับความท้าทายเหล่านี้อย่างต่อเนื่อง บทสรุปมุมมองนักวิเคราะห์ ฝ่ายวิจัยบล.เอเซียพลัส คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 3.89 พันล้านบาท (+11% YoY) โดยมองว่า OSP เป็นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดีและมีความสามารถในการจ่ายปันผลที่น่าสนใจ การผ่านจุดต่ำสุดของกำไรในไตรมาส 3 ไปแล้วจะเป็นแรงส่งสำคัญให้ผลประกอบการในไตรมาส 4 และปีถัดไปฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ นักลงทุนสามารถใช้จังหวะนี้ในการเข้าสะสมเพื่อรับผลตอบแทนจากเงินปันผลและการเติบโตของธุรกิจในระยะยาว