2026-10-14T19:08:32+00:00 iaa WHA บริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) WHA รับอานิสงส์กฎระเบียบ Data Center ใหม่ หนุนยอดขายที่ดินพุ่ง แนวโน้มการเติบโตที่สดใส บล. KGI วิเคราะห์หุ้น WHA โดยคงคำแนะนำ Outperform และให้ราคาเป้าหมายที่ 5.95 บาท (ประเมินด้วยวิธี SOTP) โดยมองว่าการที่ภาครัฐมีความชัดเจนเรื่องกฎระเบียบสำหรับ Data Center จะช่วยปลดล็อกความต้องการที่ดินนิคมอุตสาหกรรมจากกลุ่ม Hyperscalers ทั่วโลก ซึ่งที่ดินสำหรับกลุ่มนี้มักมีราคาขายสูงกว่าที่ดินปกติ 15-30% และมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่า 60% นอกจากนี้ WHAUP ยังได้รับผลบวกโดยตรงจากความต้องการใช้ไฟฟ้าและน้ำที่เพิ่มขึ้น รวมถึงโอกาสในธุรกิจพลังงานสะอาด ภาพรวมผลประกอบการและการลงทุน สำหรับแนวโน้มช่วงครึ่งหลังของปี 2569 (2H26F) คาดว่าจะเติบโตแข็งแกร่งกว่าครึ่งปีแรก (HoH) จากการฟื้นตัวของยอดขายที่ดินและราคาขายเฉลี่ย (ASP) ที่ปรับตัวสูงขึ้น โดยคาดว่า ไตรมาส 4/2569 จะเป็นจุดสูงสุดของปี จากการรับรู้รายได้ขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT และการเซ็นสัญญาขายที่ดินแปลงใหญ่เพิ่มเติม ส่งผลให้เป้ายอดขายที่ดินรวมทั้งปีอยู่ที่ 2,500 ไร่ ส่วนปี 2570 คาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องจากการโอนที่ดินแปลงใหญ่ขนาด 900 ไร่ ซึ่งจะช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นให้เพิ่มขึ้นเป็น 50-60% จากเดิมที่ 40% ในปี 2569 ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม นักลงทุนควรจับตาความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่เติบโตช้ากว่าคาด ต้นทุนสาธารณูปโภคที่สูงขึ้น และความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย รวมถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจกระทบต่อการลงทุนโดยตรงจากต่างชาติ (FDI) สำหรับสถานะทางการเงิน แม้จะมีหนี้สินเพิ่มขึ้นจากการขยายการลงทุน แต่บริษัทมีการบริหารจัดการเงินสดและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่สอดคล้องกับแผนการเติบโต โดยเฉพาะการเร่งขยายธุรกิจในเวียดนามที่เริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนขึ้น สรุปภาพรวมการลงทุน บล. KGI เชื่อมั่นว่า WHA จะเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากกระแสการย้ายฐานการผลิตและศูนย์ข้อมูลมายังประเทศไทย โดยเฉพาะหลังจากความชัดเจนของกฎระเบียบ Data Center และโครงสร้างราคาพลังงาน ซึ่งจะช่วยเร่งการตัดสินใจลงทุนของนักลงทุนต่างชาติ ทั้งนี้บริษัทมีพื้นฐานที่แข็งแกร่งด้วย SET ESG Rating ระดับ AAA สะท้อนถึงการดำเนินธุรกิจที่ยั่งยืนและมีประสิทธิภาพ