2026-10-08T19:07:50+00:00 iaa SPALI บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) SPALI กำไร Q3/26 ชะลอตัวจากผลกระทบน้ำท่วม แต่โบรกฯ มองเป็นโอกาสสะสมรับการฟื้นตัวปลายปี ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) ประเมินผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ของ บมจ.ศุภาลัย (SPALI) คาดว่าจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 913 ล้านบาท ลดลง 21.8% YoY และ 44.6% QoQ เนื่องจากได้รับผลกระทบจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมใหม่ที่หยุดชะงักจากสถานการณ์น้ำท่วม และส่วนแบ่งกำไรจากออสเตรเลียที่ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM โดยให้ราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ที่ 19 บาทต่อหุ้น อิงค่า PE ที่ 8 เท่า วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการ ในไตรมาส 3/2569 คาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 6.1 พันล้านบาท โดยมีสัดส่วนรายได้จากโครงการแนวราบ 75% และคอนโด 25% แม้บริษัทจะเริ่มโอนโครงการศุภาลัย ปาร์ค เอกมัย-พัฒนาการ และศุภาลัย คราม เขาเต่า แต่การโอนกรรมสิทธิ์ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมทำให้อัตราการโอนยังต่ำกว่า 10% ของยอด Presales ทั้งนี้คาดการณ์กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกปี 2569 จะอยู่ที่ 2.96 พันล้านบาท เติบโต 10.6% YoY สำหรับปี 2569 โบรกเกอร์คงประมาณการกำไรสุทธิไว้ที่ 4.3 พันล้านบาท (+7.9% YoY) และคาดว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องในปี 2570 สู่ระดับ 5 พันล้านบาท (+14.8% YoY) โดยมีแรงหนุนสำคัญจากส่วนแบ่งกำไรในออสเตรเลียที่คิดเป็น 26% ของกำไรรวม ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม ยอด Presales ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 ทำได้ 1.86 หมื่นล้านบาท หรือคิดเป็น 62% ของเป้าหมายทั้งปีที่ 3 หมื่นล้านบาท ซึ่งมีโอกาสที่ยอดขายรวมอาจพลาดเป้าและปิดใกล้เคียงกับปีก่อนที่ 2.6 หมื่นล้านบาท อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในไตรมาส 4/2569 คาดว่าจะฟื้นตัวโดดเด่น จากการเปิดตัวโครงการใหม่กว่า 10 โครงการ มูลค่ารวม 1.26 หมื่นล้านบาท และการรับรู้รายได้จาก Backlog ที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ การผ่อนคลายเกณฑ์ LTV ของ ธปท. จนถึงปี 2570 ยังเป็น ปัจจัยบวก ที่ช่วยลดอัตราการปฏิเสธสินเชื่อและกระตุ้นความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยในกลุ่มระดับกลางถึงบน บทสรุปการลงทุน INVX มองว่า SPALI มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและมีความสามารถในการบริหารจัดการสินค้าคงเหลือได้ดี แม้จะมีประเด็นความเสี่ยงด้านคดีฟ้องร้องในบางโครงการ (ESG) แต่บริษัทก็มีคะแนน SET ESG Rating ในระดับ AA ซึ่งสะท้อนถึงการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืน ทั้งนี้ นักลงทุนควรจับตาการฟื้นตัวของยอดโอนในไตรมาสสุดท้ายของปี โดยราคาเป้าหมาย 19 บาท สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพการเติบโตของกำไรในปี 2570 และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจเฉลี่ย 5-7% ต่อปี