2026-10-07T19:12:28+00:00 iaa CPAXT บริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) CPAXT เผยกำไรไตรมาส 3 ปี 2569 ชะลอตัวจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ FSSIA ออกบทวิเคราะห์หุ้น CPAXT โดยประเมินว่ากำไรปกติในไตรมาส 3 ปี 2569 จะลดลง 18.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (y-y) มาอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยกดดันหลักจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น และผลขาดทุนจากโครงการ Happitat พร้อมคงคำแนะนำ REDUCE ที่ราคาเป้าหมาย 14.50 บาท วิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยกดดัน ในไตรมาส 3 ปี 2569 คาดว่ากำไรสุทธิจะอยู่ที่ 141 ล้านบาท ลดลงอย่างมากถึง 92.4% (y-y) เนื่องจากมีรายการค่าใช้จ่ายครั้งเดียวประมาณ 1.4 พันล้านบาท หลังหักภาษี ซึ่งมาจากการปิดสาขา Lotus’s Go Fresh และสาขา Makro ในกัมพูชา รวมถึงการเข้าซื้อกิจการ TFP ทั้งนี้ แม้รายได้รวมจะเติบโตได้ 1.7% (y-y) จากยอดขายสาขาเดิม (SSS) ของ Makro ที่โต 1% แต่ก็ถูกกดดันจาก SSS ของ Lotus’s ที่ติดลบ 5% และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากโครงการ Happitat ซึ่งมีผลขาดทุนเข้ามาประมาณ 200 ล้านบาทในไตรมาสนี้ ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน นักวิเคราะห์มองว่า CPAXT กำลังอยู่ในช่วงการปรับโครงสร้างธุรกิจและการลงทุน ซึ่งส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นในระยะสั้น ทั้งการขยายขีดความสามารถในการจัดส่งสินค้า (Last-mile delivery) และการเปิดตัวโครงการ Happitat อย่างไรก็ตาม ยังมีจุดบวกที่น่าสนใจคือ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ปรับตัวดีขึ้นเป็น 14.4% จากการบริหารจัดการสินค้าที่มีประสิทธิภาพ และรายได้จากการใช้ประโยชน์จากข้อมูล (Data monetization) อีก 100 ล้านบาท สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4 ปี 2569 คาดว่ากำไรปกติจะเติบโต 10-15% (y-y) เนื่องจากฐานที่ต่ำในปีก่อน แต่ยังคงมีความระมัดระวังต่อการแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจไฮเปอร์มาร์เก็ต สรุปภาพรวม โบรกเกอร์ FSSIA ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ว่าจะลดลง 4.8% (y-y) โดยมองว่าในระยะสั้นหุ้นยังขาดปัจจัยบวกที่จะช่วยผลักดันราคา (Catalysts) จึงแนะนำให้ REDUCE ที่ราคาเป้าหมาย 14.50 บาท โดยใช้วิธีการประเมินมูลค่าแบบ DCF (Discounted Cash Flow) ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามการฟื้นตัวของกำลังซื้อในประเทศและการบริหารจัดการต้นทุนที่อาจส่งผลต่อกำไรในอนาคต