2026-10-07T19:12:00+00:00 iaa CPAXT บริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) KGI คาด CPAXT ขาดทุนไตรมาส 3/69 จากค่าใช้จ่ายพิเศษปิดสาขา ไฮไลท์สำคัญ บล. KGI ออกบทวิเคราะห์หุ้น CPAXT โดยคาดการณ์ผลประกอบการไตรมาส 3/2569 จะมี ผลขาดทุนสุทธิ 372 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลกระทบจากค่าใช้จ่ายครั้งเดียว (One-time expense) ประมาณ 2.5 พันล้านบาท จากการปรับโครงสร้างธุรกิจด้วยการปิดสาขาขนาดเล็ก (B2C) และสาขาในเสียมราฐ (B2B) อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท ลดลง 13% ทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) รายละเอียดการดำเนินงาน ในส่วนของรายได้รวมคาดว่าจะอยู่ที่ 1.248 แสนล้านบาท (+2% YoY, -1% QoQ) โดยยอดขายสาขาเดิม (SSSG) มีทิศทางที่แตกต่างกัน คือกลุ่ม B2B เติบโต +2% แต่กลุ่ม B2C ติดลบ -7% จากผลกระทบของโครงการ "ไทยช่วยไทย พลัส" ที่เปลี่ยนพฤติกรรมผู้บริโภค ด้านอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 14.4% จากราคาอาหารสดที่สูงขึ้นและลดการจัดแคมเปญส่งเสริมการขาย แต่ถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (SG&A) ที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสาขาและโครงการ Happitat ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน นักวิเคราะห์มองว่าผลประกอบการจะยังคงมีความท้าทายในอีก 1-2 ไตรมาสข้างหน้า เนื่องจากการเปลี่ยนผ่านธุรกิจยังไม่เสร็จสิ้นสมบูรณ์ ทั้งนี้ KGI คงคำแนะนำ "Neutral" (ถือ) โดยให้ ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 15.00 บาท อ้างอิงค่า PER ที่ 18.0 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่มธุรกิจเดียวกันถึง 2.0 S.D. นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของการปรับโครงสร้างและค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นเพิ่มเติมในครึ่งปีหลัง สรุปภาพรวมและแนวโน้ม แม้ไตรมาส 3/2569 จะได้รับแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายพิเศษ แต่ KGI คาดการณ์ว่าผลประกอบการจะ ฟื้นตัวได้ในไตรมาส 4/2569 จากปัจจัยฤดูกาล อย่างไรก็ตาม การเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนยังคงมีความท้าทายจากกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอและค่าใช้จ่ายในการขยายธุรกิจ โดยคาดว่าบริษัทจะใช้เวลาอีก 1-2 ไตรมาสในการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอให้เสร็จสิ้น ก่อนที่จะเห็นการฟื้นตัวที่ชัดเจนขึ้นในปี 2570