2026-10-07T19:11:35+00:00 iaa CPALL บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) จับตา CPALL กำไรปกติ 3Q26 แกร่งแม้ถูกกดดันจาก CPAXT ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ InnovestX (INVX) ออกบทวิเคราะห์หุ้น CPALL โดยคาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q26F อยู่ที่ 6.1 พันล้านบาท (-8% YoY, -19% QoQ) ซึ่งได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายพิเศษในการปิดสาขาของ CPAXT อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะกำไรปกติ คาดว่าจะอยู่ที่ 7.1 พันล้านบาท (+10% YoY) โดยมีแรงหนุนหลักจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) ที่เติบโตได้ดี วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการ สำหรับผลการดำเนินงาน 3Q26F ธุรกิจ CVS มีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งด้วย SSS (ยอดขายสาขาเดิม) ที่คาดว่าจะโต 2% YoY จากการเดินทางที่เพิ่มขึ้นและสภาพอากาศร้อน รวมถึงการบริหารจัดการค่าใช้จ่าย SG&A ที่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการของ CPAXT ถือเป็นปัจจัยกดดันหลัก เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายพิเศษจากการปิดสาขาในกัมพูชาและไทย รวมถึงแรงกดดันจากกำลังซื้อที่เปราะบางในกลุ่ม B2C ทั้งนี้ INVX ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2026F และ 2027F ลง 4% และ 1% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนผลกระทบดังกล่าว ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน INVX คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ CPALL โดยปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2027 มาอยู่ที่ 60 บาท (จากเดิม 65 บาท) โดยใช้วิธี DCF (WACC 7.2%, LTG 1.5%) ทั้งนี้บริษัทมีจุดแข็งจากการขยายสาขาใหม่ต่อเนื่องและการเพิ่มสินค้ามาร์จิ้นสูง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงจากโครงการ "ไทยช่วยไทยพลัส" ที่อาจกดดัน SSS ในช่วงเดือน ต.ค.-พ.ย. รวมถึงผลขาดทุนจากธุรกิจ Habitat ที่จะรับรู้เต็มไตรมาส สรุปภาพรวม แม้ CPALL จะเผชิญกับปัจจัยลบระยะสั้นจาก CPAXT แต่ภาพรวมธุรกิจหลักยังคงมีแนวโน้มฟื้นตัวได้ดีใน 4Q26 โดยคาดว่ากำไรจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากยอดขาย CVS ที่แข็งแกร่งและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น นักลงทุนควรจับตาการฟื้นตัวของกำลังซื้อในประเทศและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตของบริษัทในระยะถัดไป