2026-10-07T19:11:30+00:00 iaa CPALL บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) CPALL ลุ้นกำไร 3Q26 เติบโตจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ แม้ถูกกดดันจาก CPAXT ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ PI ออกบทวิเคราะห์หุ้น CPALL โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาพื้นฐานที่ 61.00 บาท โดยประเมินว่าธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (7-Eleven) ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักที่แข็งแกร่ง แม้ในไตรมาส 3/26 จะได้รับแรงกดดันจากผลประกอบการของ CPAXT (ธุรกิจค้าส่งและค้าปลีก) ที่มีการตั้งสำรองการปิดสาขา Lotus’s Go Fresh ก็ตาม ทั้งนี้คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q26 อยู่ที่ 6 พันล้านบาท (-10% YoY) แต่หากพิจารณากำไรปกติจะอยู่ที่ 7 พันล้านบาท ซึ่งเติบโตได้ถึง +8% YoY เจาะลึกผลประกอบการและปัจจัยหนุน ในไตรมาส 3/26 ธุรกิจร้านสะดวกซื้อมีการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ +2% หนุนจากยอดขายต่อบิลที่สูงขึ้นและการปรับเปลี่ยนพฤติกรรมผู้บริโภคที่เน้นสินค้ากลุ่มอาหารพร้อมทานมากขึ้น นอกจากนี้ บริษัทยังมีการเปิดสาขาใหม่เพิ่มอีก 180 แห่ง ทำให้มีสาขารวม 16,464 แห่ง โดยอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจร้านสะดวกซื้อคาดว่าจะทรงตัวที่ 27.9% แม้จะมีต้นทุนค่าขนส่งที่สูงขึ้นตามราคาน้ำมัน แต่ได้กลุ่มอาหารมาช่วยชดเชย สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4/26 คาดว่าจะสดใสต่อเนื่อง จากการนำเสนอสินค้าที่ตอบโจทย์และแรงหนุนจากการกักตุนสินค้าในช่วงน้ำท่วมที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลให้ยอดขายเดือนกันยายนโดดเด่นกว่าเดือนอื่นๆ ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์ ปัจจัยที่ต้องจับตาคือ ผลกระทบจาก CPAXT ที่ยังคงเป็นตัวกดดันกำไรในภาพรวม แม้จะมีการบริหารจัดการสต็อกสินค้าที่ดีขึ้นจนทำให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมเพิ่มขึ้น YoY แต่การรวมงบการเงินทำให้ Consolidated SG&A-to-sales ratio เพิ่มขึ้น 20 bps YoY อยู่ที่ 21.2% อย่างไรก็ตาม ในส่วนของศูนย์กระจายสินค้าของ CPALL ไม่ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วม และการขนส่งสินค้ายังคงดำเนินการได้ตามปกติ ซึ่งสะท้อนถึงความแข็งแกร่งในการบริหารจัดการห่วงโซ่อุปทาน สรุปมุมมองการลงทุน โบรกเกอร์ PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานที่ 61.00 บาท โดยใช้วิธี PE Multiple ที่ 17 เท่าของปี 2027 ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย พร้อมคาดการณ์ผลตอบแทนจากเงินปันผลในระดับ 3%-4% ถือเป็นโอกาสในการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองหาหุ้นที่มีการเติบโตของกำไรปกติอย่างต่อเนื่อง โดยบริษัทมีกำหนดรายงานผลประกอบการไตรมาส 3/26 ในวันที่ 11 พฤศจิกายน 2026 นี้