2026-10-07T19:10:54+00:00 iaa GUNKUL บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) GUNKUL จับมือ GULF ปรับโครงสร้างธุรกิจ เสริมแกร่งการเงินพร้อมลุยโปรเจกต์ใหม่ ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์แนะนำ "ซื้อ" หุ้น GUNKUL โดยกำหนดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570 ไว้ที่ 8.70 บาท ต่อหุ้น โดยมีประเด็นสำคัญจากการที่บริษัทตัดสินใจจำหน่ายสัดส่วนการถือหุ้น 50% ใน 12 โครงการพลังงานลมและแสงอาทิตย์ (รวม 336.7 Mwe) ให้กับ GULF ซึ่งถือเป็นก้าวสำคัญในการปรับโครงสร้างทางการเงินให้แข็งแกร่งขึ้น เจาะลึกการปรับโครงสร้างและทิศทางกำไร การขายสัดส่วนหุ้นครั้งนี้ช่วยให้ GUNKUL มีฐานะทางการเงินที่มั่นคงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด โดยคาดว่าจะส่งผลบวกต่อ Credit Rating ในปี 2570-2571 เนื่องจากภาระหนี้สินต่อ EBITDA (Net Gearing) จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ยังเปิดโอกาสให้บริษัทได้รับงาน EPC (งานรับเหมาก่อสร้างโรงไฟฟ้า) เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนการถือหุ้นในฐานะพันธมิตรกับ GULF โดยคาดการณ์รายได้จากส่วนนี้จะเริ่มเห็นผลชัดเจนตั้งแต่ช่วงกลางปี 2571 เป็นต้นไป สำหรับผลประกอบการในไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะเติบโตโดดเด่นทั้งจากช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยมีแรงหนุนหลักจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมที่ผลิตไฟฟ้าได้ดีขึ้น ข้อสังเกตและกลยุทธ์การลงทุน นักวิเคราะห์มองว่าดีลนี้เป็น ผลบวกต่อบริษัทในระยะยาว แม้จะลดสัดส่วนการถือหุ้นในโครงการเดิมลง แต่บริษัทได้รับเงินสดและเพิ่มความคล่องตัวในการลงทุนโครงการใหม่ๆ ตามแผน PDP ฉบับใหม่ โดยบริษัทตั้งเป้าหมายเพิ่มกำลังการผลิตอีกไม่น้อยกว่า 900 Mwe ในช่วง 3 ปีข้างหน้า เพื่อมุ่งสู่เป้าหมายรวม 3,000 Mwe ทั้งนี้ประมาณการกำไรปี 2570 ยังมี Upside Risk จากงาน EPC ที่อาจเข้ามาเพิ่มเติม ซึ่งยังไม่ได้รวมอยู่ในประมาณการปัจจุบัน บทสรุปและคำแนะนำ หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี PER ที่ 20 เท่า บวกด้วยมูลค่าโครงการในฟิลิปปินส์อีก 3 บาท (ปรับลดมูลค่า 1 ปีมาที่ปี 2570) การปรับโครงสร้างครั้งนี้ไม่กระทบต่อนโยบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัท นักลงทุนจึงมั่นใจได้ว่าความแข็งแกร่งของกระแสเงินสดและโอกาสในการเติบโตจากพันธมิตรรายใหญ่อย่าง GULF จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยผลักดันราคาหุ้นให้เติบโตตามเป้าหมายที่วางไว้