2026-10-06T19:04:15+00:00 iaa GLOBAL บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) KGI มอง GLOBAL ผลงานไตรมาส 3/69 ชะลอตัวตามฤดูกาล แต่ยังคงคำแนะนำ Outperform ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ KGI ประเมินผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ของ Siam Global House (GLOBAL) ว่าจะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 402 ล้านบาท (+3% YoY, -58% QoQ) โดยแม้กำไรจะปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าจากปัจจัยฤดูกาล แต่บริษัทได้รับผลบวกจากการบริหารจัดการกลยุทธ์สินค้า House Brand ที่ช่วยหนุนอัตรากำไรขั้นต้นให้แข็งแกร่งขึ้น ทั้งนี้ KGI คงคำแนะนำ "Outperform" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7.80 บาท เจาะลึกผลประกอบการและการเติบโต สำหรับไตรมาส 3/2569 คาดการณ์รายได้อยู่ที่ 7.4 พันล้านบาท ซึ่งได้รับผลกระทบจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ติดลบ 6% ประกอบกับกิจกรรมการก่อสร้างที่ลดลงในช่วงฤดูฝน อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์การขยายสาขาอย่างต่อเนื่องทำให้ปัจจุบันมีสาขารวมถึง 101 แห่ง เพิ่มขึ้นจาก 99 แห่งในไตรมาสก่อนหน้า สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะอยู่ที่ 27.1% แม้จะลดลงจากไตรมาส 2/2569 ที่มีฐานสูงจากต้นทุนสินค้าคงคลังราคาถูก แต่ยังถือว่าอยู่ในระดับที่ดีจากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า House Brand เป็น 27.5% ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าการเติบโตของกำไรในปี 2567 อาจมีข้อจำกัดเนื่องจากฐานที่สูงในปี 2566 แต่ในระยะกลางถึงยาว บริษัทยังมีโอกาสเติบโตจากการขยายสาขาและการปรับปรุงประสิทธิภาพภายใน นอกจากนี้ยังมีปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของรายได้ภาคเกษตร ซึ่งมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับ SSSG ของ GLOBAL โดยคาดว่าโมเมนตัมกำไรจะกลับมาโดดเด่นอีกครั้งในช่วงไตรมาส 4/2569 ถึงไตรมาส 1/2570 ซึ่งเข้าสู่ช่วงฤดูกาลเก็บเกี่ยวและไฮซีซั่นของการก่อสร้าง สรุปภาพรวมการลงทุน KGI คงราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 7.80 บาท โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วย PER ที่ 16.0 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังของกลุ่ม) แม้จะมีการปรับลดมูลค่าลงเล็กน้อยเพื่อสะท้อนการเติบโตของกำไรที่อาจชะลอตัวในระยะสั้น แต่ด้วย Upside ที่ยังมีอยู่ถึง 20% และแนวโน้มการขยายตัวของธุรกิจที่ชัดเจน จึงยังคงคำแนะนำให้ลงทุนเพื่อรับการเติบโตในระยะยาว โดยมีความเสี่ยงที่ต้องระวังคือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและราคาพืชผลทางการเกษตรที่อาจผันผวน