2026-10-01T19:02:18+00:00 iaa SCC บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด(มหาชน) SCC เดินหน้าผนึกกำลัง PTTGC ปรับโครงสร้างธุรกิจปิโตรเคมีครั้งใหญ่ ไฮไลท์สำคัญ บล.เอเซียพลัส (ASPS) ออกบทวิเคราะห์ SCC โดยเน้นย้ำความคืบหน้าการจัดตั้ง Strategic JV ระหว่าง SCGC และ PTTGC ในธุรกิจโอเลฟินส์และพอลิโอเลฟินส์ ซึ่งถือเป็น การปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมที่มีนัยสำคัญ เพื่อสร้างผู้เล่นระดับภูมิภาคที่มีความยืดหยุ่นในการบริหารวัตถุดิบและเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน โดยคาดว่าจะเห็นความชัดเจนของโครงสร้างธุรกรรมภายในเดือนตุลาคมนี้ เนื้อหาการลงทุน ฝ่ายวิจัยแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 310 บาท ด้วยวิธีประเมินมูลค่าที่เน้นการสร้าง Synergy และผลตอบแทนทางเศรษฐกิจมากกว่าสัดส่วนการถือหุ้นเพียงอย่างเดียว ทั้งนี้ การจัดตั้ง JV ดังกล่าวจะช่วยให้ SCC มีความคล่องตัวสูงขึ้น หากโครงสร้างสุดท้ายเอื้อให้ SCC รับรู้กำไรผ่าน Equity Income แทนการรวมงบ (Consolidate) จะส่งผลให้ Balance Sheet มีประสิทธิภาพมากขึ้น จากการลดการรับรู้สินทรัพย์และหนี้สินในงบรวม ขณะที่โครงการอย่าง LSPE Ethane และ CBM จะเป็นปัจจัยหนุนสำคัญในการปลดล็อกมูลค่าธุรกิจเคมีภัณฑ์ในอนาคต ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์ ประเด็นที่น่าจับตามองคือภาวะอุปทานส่วนเกินในอุตสาหกรรมปิโตรเคมีทั่วโลกที่ยังคงมีความรุนแรง การรวมธุรกิจครั้งนี้จึงเป็น ผลบวก ในการลดความซ้ำซ้อนและเพิ่มอำนาจต่อรอง อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยงจากกระบวนการอนุมัติและเงื่อนไขสุดท้ายของธุรกรรมที่อาจทำให้การจัดตั้ง JV แล้วเสร็จในปี 2570 สำหรับฐานะการเงิน SCC ยังคงมีความแข็งแกร่ง โดยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานสุทธิที่มั่นคงอยู่ที่ระดับกว่า 4 หมื่นล้านบาทต่อปีในช่วงปี 2569-2571 สรุปภาพรวม ASPS ประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งนี้จะช่วยเพิ่ม Pool กำไรให้ SCC ได้มากกว่าที่ตลาดกังวล โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 24,229 ล้านบาท และปี 2570 ที่ 22,933 ล้านบาท การปรับตัวครั้งนี้ไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน แต่ยังสอดคล้องกับกลยุทธ์ ESG ของบริษัทที่มุ่งเน้นการเติบโตอย่างยั่งยืน ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อเสถียรภาพของอัตรากำไรในระยะยาว