2026-09-23T19:04:56+00:00 iaa GUNKUL บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) GUNKUL รับอานิสงส์นโยบายรัฐ หนุนกำไรโตเด่นปี 2026 ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ (INVX) คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับหุ้น GUNKUL โดยกำหนดราคาเป้าหมายกลางปี 2027 ไว้ที่ 6.2 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 7.2%, terminal growth 3%) โดยมองว่าเป็นหุ้นม้ามืดในกลุ่มโรงไฟฟ้าที่มีแนวโน้มการเติบโตของกำไรสูงที่สุดในกลุ่มที่ 31% ในปี 2026 และเติบโตต่อเนื่องในปี 2027-2028 จากโครงการพลังงานสะอาดและการขยายตัวของโครงสร้างพื้นฐาน ส่วนเนื้อหา GUNKUL กำลังได้รับแรงหนุนจากปัจจัยบวกหลายด้าน ได้แก่ 1) มาตรการสนับสนุนโซลาร์รูฟท็อปภาคครัวเรือนของภาครัฐ ทั้งเงินอุดหนุนและสิทธิลดหย่อนภาษี รวมถึงโครงการรับซื้อไฟฟ้าส่วนเกินที่ช่วยลดระยะเวลาคืนทุน 2) ข้อกำหนด Local Content สำหรับ Data Center ที่ต้องใช้วัสดุและผู้รับเหมาในประเทศไม่น้อยกว่า 50% ซึ่งส่งผลบวกโดยตรงต่อธุรกิจ EPC และธุรกิจจัดจำหน่ายอุปกรณ์ไฟฟ้าของบริษัท 3) การรับรู้รายได้จากงานในมือ (Backlog) ที่แข็งแกร่ง และ 4) การขยายพอร์ตโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนทั้งในและต่างประเทศ (ฟิลิปปินส์และไต้หวัน) โดยคาดว่ากำไรปกติใน 3Q26 จะอยู่ที่ 583 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY และ 4% QoQ ข้อสังเกต นักวิเคราะห์มองว่า GUNKUL มีความได้เปรียบจากการบูรณาการห่วงโซ่คุณค่า (Value Chain) ทั้งธุรกิจผลิตไฟฟ้า ธุรกิจ EPC และธุรกิจอุปกรณ์ไฟฟ้า ซึ่งช่วยลดต้นทุนและเพิ่มมาร์จิ้นได้ดี อย่างไรก็ตาม ยังคงมีความเสี่ยงที่ต้องติดตาม ได้แก่ ผลตอบแทนจากโครงการใหม่ที่อาจต่ำกว่าคาด , การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบของภาครัฐ, ความผันผวนของความเร็วลมที่ส่งผลต่อส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานลม และความล่าช้าของโครงการในต่างประเทศจากปัจจัยมหภาค ส่วนสรุป ด้วยฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง (Net D/E อยู่ที่ 0.9 เท่า) และกลยุทธ์การเป็น “พาร์ตเนอร์ด้านพลังงานและโครงสร้างพื้นฐาน AI” ทำให้ GUNKUL มีโอกาสเติบโตสูงจากแผน PDP2026 และความต้องการพลังงานสะอาดที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ประมาณการกำไรปัจจุบันยังไม่รวมอัพไซด์จากการประมูลโครงการใหม่ๆ ภายใต้แผน PDP2026 ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะถัดไป