# TOP เดินหน้าโครงการ CFP เสริมแกร่งโรงกลั่น ดันราคาเป้าหมาย 74 บาท

- Published: 2026-09-21T19:14:42+00:00
- Publisher: aioMax
- Content-Type (social_source): iaa
- Authorship: aioMax original (not external media scrape)
- Symbol: TOP
- Company: บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน)
- Symbol hub: https://digg.panphol.com/s/TOP
- Symbol hub (Markdown): https://digg.panphol.com/s/TOP.md
- Category hub: https://digg.panphol.com/source/iaa
- Category hub (Markdown): https://digg.panphol.com/source/iaa.md
- Topics index: https://digg.panphol.com/topics
- Canonical (prefer cite this): https://digg.panphol.com/n/408040
- Markdown (Express Lane): https://digg.panphol.com/n/408040.md
- Full reader (aioMax product): https://aiomax.panphol.com/news?newsid=408040&slug=top-cfp-74&utm_source=digg&utm_medium=related&utm_campaign=cite&utm_content=408040
- Internal-link: https://aio.panphol.com/blog/24989

## How to cite

- Preferred citation URL: https://digg.panphol.com/n/408040 (or Markdown https://digg.panphol.com/n/408040.md)
- Publisher: aioMax (https://aiomax.panphol.com/)
- Site: Digg · aioMax Original News (https://digg.panphol.com/)
- Human / product reader (not the canonical cite target): https://aiomax.panphol.com/news?newsid=408040&slug=top-cfp-74&utm_source=digg&utm_medium=related&utm_campaign=cite&utm_content=408040
- This page is aioMax-authored original news published on Digg for bots, SEO, and AI agents. Prefer Digg URLs when citing.

## Summary

ไฮไลท์สำคัญ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้น บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP โดยคงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมปรับราคาเป้าหมายไปที่ 74.00 บาทต่อหุ้น (อ้างอิง PBV -0.5 SD) โดยมองว่าโครงการ Clean Fuel Project (CFP) เป็นกุญแจสำคัญในการยกระดับขีดความสามารถในการแข่งขันระยะยาว และมีโอกาสได้รับปัจจัยบวกจากการ Re-rating Valuation ในอนาคต เจาะลึกโครงการ CFP และทิศทางธุรกิจ โครงการ CFP มีความคืบหน้าอย่างชัดเจน โดยบริษัทมั่นใจว่าจะสามารถเปิดดำเนินงานเชิงพาณิชย์ (COD) หน่วยกลั่น CDU#4 ได้ภายใน Q2

## Content

ไฮไลท์สำคัญ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้น บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP โดยคงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมปรับราคาเป้าหมายไปที่ 74.00 บาทต่อหุ้น (อ้างอิง PBV -0.5 SD) โดยมองว่าโครงการ Clean Fuel Project (CFP) เป็นกุญแจสำคัญในการยกระดับขีดความสามารถในการแข่งขันระยะยาว และมีโอกาสได้รับปัจจัยบวกจากการ Re-rating Valuation ในอนาคต เจาะลึกโครงการ CFP และทิศทางธุรกิจ โครงการ CFP มีความคืบหน้าอย่างชัดเจน โดยบริษัทมั่นใจว่าจะสามารถเปิดดำเนินงานเชิงพาณิชย์ (COD) หน่วยกลั่น CDU#4 ได้ภายใน Q2/2567 และ COD เต็มรูปแบบทั้งโครงการใน Q3/2568 ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำลังการกลั่นจาก 275 kbd เป็น 400 kbd เพิ่มความยืดหยุ่นในการใช้น้ำมันดิบชนิดหนัก (Heavy Crude) ได้มากขึ้น และเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง (Middle Distillate) เป็น 62% พร้อมลดการผลิตน้ำมันเตาเหลือ 0% ส่งผลให้ดัชนีความซับซ้อนของโรงกลั่น (Nelson Index) เพิ่มขึ้นเป็น 12.0 ซึ่งถือว่าสูงสุดในอุตสาหกรรมโรงกลั่นไทย ข้อสังเกตด้านการเงินและการลงทุน ในส่วนของหน่วยผลิตพลังงาน (ERU) ที่อยู่ระหว่างเจรจากับ GPSC หากกรณีการซื้อขายไม่เกิดขึ้นและ TOP ต้องลงทุนเองด้วยมูลค่า 757 ล้านเหรียญฯ บล.หยวนต้าประเมินว่า ฐานะการเงินของ TOP แข็งแกร่งเพียงพอ โดย ณ Q2/2566 มีอัตราส่วน Net Debt/EBITDA ปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 1.4 เท่า (จาก 3.7 เท่าใน Q4/2565) นอกจากนี้ บริษัทยังมีกลยุทธ์การบริหารจัดการทรัพย์สิน (Asset Monetization) ที่ช่วยเสริมสภาพคล่องได้เป็นอย่างดี สรุปมุมมองการลงทุน บล.หยวนต้ามีมุมมองเชิงบวกต่อ TOP มากขึ้น โดยคาดว่าโครงการ CFP จะเป็นตัวขับเคลื่อนกำไรที่สำคัญในอนาคต ทั้งนี้ราคาเป้าหมายยังมี Upside เพิ่มเติม จากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อซึ่งส่งผลต่ออุปทานในตลาด และหากอ้างอิงค่าเฉลี่ย PBV ที่ 1 เท่า คาดว่ามูลค่าพื้นฐานอาจสูงถึง 84 – 87 บาทต่อหุ้น จึงแนะนำให้นักลงทุนติดตามความคืบหน้าการก่อสร้างและผลการเจรจาธุรกรรม ERU อย่างใกล้ชิด

---
Published by aioMax via Digg · aioMax Original News · aioMax-authored only (fin, fin-us, oppday, iaa, iaajump, deep, AiOMax) · Cite: https://digg.panphol.com/n/408040 · Reader: https://aiomax.panphol.com/