2026-09-16T19:07:47+00:00 iaa CPN บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) CPN เดินหน้าขยายอาณาจักรค้าปลีกเต็มสูบ โบรกฯ ชี้เป้า 80 บาท การเติบโตที่แข็งแกร่งและแผนขยายพื้นที่เช่า บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN ยังคงเดินหน้าขยายธุรกิจตามแผนงานที่วางไว้ โดยมีเป้าหมายเพิ่มพื้นที่เช่าสุทธิอีก 500,000 ตารางเมตร ภายในปี 2030 ส่งผลให้พื้นที่เช่ารวมจะขยับขึ้นไปแตะระดับ 2.8 ล้านตารางเมตร จากเดิม 2.3 ล้านตารางเมตร ณ สิ้นไตรมาส 2/2026 ซึ่งการขยายตัวนี้จะเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญให้รายได้เติบโตในระดับสูง (High-single-digit) ในช่วงปี 2025-2030 โดยธุรกิจศูนย์การค้ายังคงเป็นรายได้หลักที่คิดเป็นสัดส่วนถึง 80-85% ของรายได้รวม มุมมองนักวิเคราะห์และราคาเป้าหมาย บริษัทหลักทรัพย์ FSSIA ได้ออกบทวิเคราะห์แนะนำ "ซื้อ" โดยกำหนดราคาเป้าหมายที่ 80.00 บาท ซึ่งประเมินด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ทั้งนี้ นักวิเคราะห์มองว่ากำไรสุทธิของ CPN มีแนวโน้มทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องในช่วงปี 2026-2028 โดยคาดการณ์การเติบโตของกำไรหลักในปี 2026 ไว้ที่ 15.3% ปี 2027 ที่ 7.0% และปี 2028 ที่ 4.1% ตามลำดับ นอกจากนี้ Valuation ปัจจุบันยังถือว่าน่าสนใจมาก โดยซื้อขายที่ระดับ P/E ปี 2026 เพียง 15.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต ข้อสังเกตด้านการเงินและความเสี่ยง ในด้านโครงสร้างทางการเงิน CPN มีความแข็งแกร่งอย่างมาก แม้จะมีแผนลงทุนกว่า 110,000 ล้านบาทในช่วงปี 2026-2030 แต่ด้วยต้นทุนทางการเงินที่ต่ำเพียง 2.64% และสัดส่วนหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ถึง 60% ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงต่ำต่อภาวะดอกเบี้ยขาขึ้น โดยการวิเคราะห์ความอ่อนไหวระบุว่าหากดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นทุก 25bps จะกระทบต่อกำไรเพียง 0.3% เท่านั้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงในเรื่องของอัตราค่าเช่าและอัตราการเช่าพื้นที่ (Occupancy Rate) รวมถึงความสำเร็จของโครงการใหม่ๆ ที่อาจส่งผลต่อประมาณการกำไร สรุปภาพรวมการลงทุน นักวิเคราะห์มองว่าราคาหุ้น CPN ในปัจจุบันสะท้อนมูลค่าเฉพาะธุรกิจศูนย์การค้าเท่านั้น ซึ่งหมายความว่าธุรกิจโรงแรมและอสังหาริมทรัพย์อื่นๆ นั้นเปรียบเสมือน "ได้มาฟรี" โดยไม่รวมมูลค่าเพิ่มจากการขยายพื้นที่เช่าในอนาคตและการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินให้ลดลงอีก 10-20bps ดังนั้น CPN จึงเป็นหุ้นที่มีพื้นฐานแกร่งและมีศักยภาพในการเติบโตที่ชัดเจนในระยะยาว