2026-09-15T19:13:48+00:00 iaa TASCO บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) TASCO เผชิญแรงกดดันราคาหุ้นพุ่งเกินพื้นฐาน โบรกฯ ปรับลดคำแนะนำเป็นขาย ไฮไลท์สำคัญ บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) หรือ TASCO กลับมานำเข้าน้ำมันดิบจากเวเนซุเอลาได้อีกครั้งเป็นครั้งแรกในรอบ 5 ปี ช่วยลดความเสี่ยงด้านวัตถุดิบ (Supply Security) อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัย บล.เอเซียพลัส มองว่าตลาดรับรู้ข่าวดีนี้ไปมากแล้ว ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นแรงถึง 25% ตั้งแต่ต้นเดือน ส.ค. จนสูงเกินมูลค่าพื้นฐานที่เหมาะสม วิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานและคำแนะนำ ฝ่ายวิจัย บล.เอเซียพลัส ประเมินมูลค่าพื้นฐาน (Fair Value) ของ TASCO ไว้ที่ 16.00 บาท โดยระบุว่าแม้การกลับมาของน้ำมันดิบเวเนซุเอลาจะเป็นผลบวกต่อความต่อเนื่องในการดำเนินธุรกิจ แต่การจัดซื้อผ่านเทรดเดอร์ในรูปแบบ Spot Purchase ทำให้บริษัทไม่ได้รับ Cost Advantage เหมือนในอดีตที่เคยทำสัญญาระยะยาวกับ PDVSA ส่งผลให้กำไรอาจไม่เติบโตโดดเด่นอย่างที่ตลาดคาดหวัง จึงปรับลดคำแนะนำจาก Trading เป็น Sell ข้อสังเกตด้านผลประกอบการ แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 3/2569 มีความเสี่ยงถูกกดดันจาก Hedging Loss จำนวนมาก เนื่องจากบริษัททำสัญญาขายล่วงหน้าอ้างอิงราคาน้ำมันดิบในระดับต่ำ แต่ราคาน้ำมันจริงกลับปรับตัวสูงขึ้นแรง ประกอบกับธุรกิจยางมะตอยในประเทศอยู่ในช่วง Low Season ของฤดูฝนและปลายปีงบประมาณภาครัฐ ทำให้ภาพรวมอัตรากำไร (Margin) ในไตรมาสนี้มีแนวโน้มอ่อนตัวลง สรุปภาพรวมการลงทุน แม้โรงกลั่นยางมะตอย KBC ในมาเลเซียจะเดินเครื่องผลิตได้ราว 80% และมีวัตถุดิบรองรับถึงไตรมาส 1/2570 แต่ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและภาระต้นทุนจากการจัดซื้อผ่านเทรดเดอร์ยังคงเป็นปัจจัยกดดันสำคัญ นักลงทุนควรติดตามความต่อเนื่องในการนำเข้า Cargo ใหม่และความสามารถในการรักษา Margin อย่างใกล้ชิด โดยราคาหุ้นปัจจุบันถือว่าสะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปมากแล้ว