2026-09-11T17:45:31+00:00 fin KSL บริษัท น้ำตาลขอนแก่น จำกัด (มหาชน)

KSL เผยผลงาน Q3/2569 ขาดทุน 74 ล้านบาท กดดันจากราคาขายน้ำตาลตลาดโลกดิ่งแรง

รายได้จากการขายน้ำตาลและไฟฟ้าปรับตัวลดลงตามกลไกราคาตลาดโลก ขณะที่บริษัทเร่งบริหารสต็อกรอจังหวะส่งมอบในไตรมาสถัดไป บริษัท น้ำตาลขอนแก่น จำกัด (มหาชน) หรือ KSL รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2569 (สิ้นสุด 31 กรกฎาคม 2569) โดยมีขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทใหญ่ 74 ล้านบาท ลดลง 366% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ซึ่งเป็นผลกระทบโดยตรงจากราคาขายน้ำตาลเฉลี่ยที่ปรับตัวลดลงตามทิศทางตลาดโลก แม้ปริมาณการขายจะปรับตัวเพิ่มขึ้นก็ตาม โดยฝ่ายจัดการมองว่าสถานการณ์นี้เป็นวัฏจักรของอุตสาหกรรมที่ต้องอาศัยการบริหารจังหวะการขายและการควบคุมต้นทุนอย่างใกล้ชิดเพื่อรอการฟื้นตัวของราคาในระยะถัดไป Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการของ KSL ในไตรมาส 3/2569 พลิกเป็นขาดทุน คือ "การลดลงของราคาขายน้ำตาลเฉลี่ยในตลาดโลก" ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าในเชิงปริมาณการขายน้ำตาลจะเติบโตขึ้นถึง 21% YoY แต่ไม่สามารถชดเชยการลดลงของราคาขายเฉลี่ยที่ปรับตัวลงถึง 23% ได้ ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น: กลไกหลักเกิดจากวัฏจักรอุตสาหกรรมน้ำตาลที่อยู่ในช่วงปรับสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน หลังจากปริมาณผลผลิตในตลาดโลกอยู่ในระดับสูงในช่วงที่ผ่านมา ส่งผลให้ราคาตลาดโลกปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ ในส่วนของธุรกิจไฟฟ้ายังมีรายได้ลดลง 13% จากปริมาณการขายไฟฟ้าที่ลดลง 14% ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันเพิ่มเติมต่อกำไรขั้นต้นรวมที่ลดลงเหลือ 191 ล้านบาท หรือลดลง 63% YoY จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่: สถานการณ์นี้มีลักษณะเป็น "วัฏจักรที่ต้องติดตาม" โดยฝ่ายจัดการประเมินว่าระดับราคาปัจจุบันเริ่มสะท้อนปัจจัยลบด้านอุปทานไปมากแล้ว และมีโอกาสได้รับแรงสนับสนุนจากการฟื้นตัวของอุปสงค์ในภูมิภาคเอเชีย รวมถึงความเสี่ยงด้านสภาพอากาศและต้นทุนพลังงานที่จะทำให้อุปทานตึงตัวขึ้น ทั้งนี้ บริษัทมีปริมาณน้ำตาลคงเหลือเพิ่มขึ้นจากปีก่อน ซึ่งจะทยอยส่งมอบให้ลูกค้าในไตรมาสถัดไปตามสถานการณ์ราคาขายที่มีแนวโน้มเริ่มปรับตัวดีขึ้น Highlight สำคัญ ขาดทุนสุทธิ: 74 ล้านบาท ลดลง 366% YoY รายได้รวม: 4,661 ล้านบาท ลดลง 6% YoY กำไรขั้นต้น: 191 ล้านบาท ลดลง 63% YoY โดยอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงเหลือ 4% จาก 11% ในปีก่อน ปริมาณขายน้ำตาล: เพิ่มขึ้น 21% YoY แต่ราคาขายเฉลี่ยลดลง 23% YoY สินค้าคงเหลือ: เพิ่มขึ้น 3,554 ล้านบาท จากปริมาณอ้อยเข้าหีบที่เพิ่มขึ้นในปี 2569 ต้นทุนทางการเงิน: ลดลง 12% YoY จากการชำระคืนเงินต้นและอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ภาพรวมผลประกอบการ รายได้จากการขายและบริการในไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 4,661 ล้านบาท ลดลง 6% YoY โดยรายได้หลักจากน้ำตาลและกากน้ำตาลลดลง 6% ขณะที่รายได้จากธุรกิจไฟฟ้าลดลง 13% อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจสนับสนุน (น้ำมันและปุ๋ยให้ชาวไร่) เติบโตขึ้น 5% ทั้งนี้ ผลประกอบการสะสม 9 เดือนแรกของปี 2569 ยังคงมีกำไรสุทธิ 358 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% YoY โอกาส การฟื้นตัวของราคา: คาดการณ์ว่าอุปสงค์ในเอเชียและการตึงตัวของอุปทานโลกจะช่วยพยุงราคาขายน้ำตาลในระยะถัดไป ความยืดหยุ่นในการผลิต: ปริมาณอ้อยเข้าหีบที่เพิ่มขึ้นจากสภาพอากาศที่เอื้ออำนวย ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นในการบริหารปริมาณขาย รายได้อื่น: มีการบันทึกรายได้ค่าสิทธิ์จากการจำหน่ายน้ำตาลในประเทศและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น ความเสี่ยง ความผันผวนของราคาน้ำตาลโลก: เป็นปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้และส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้ ต้นทุนวัตถุดิบ: การขายสินค้าที่ผลิตจากต้นทุนวัตถุดิบราคาสูงในช่วงครึ่งปีแรกยังคงกดดันอัตรากำไร สภาพคล่อง: อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio) อยู่ที่ 0.72 เท่า สะท้อนภาระการกู้ยืมเพื่อจ่ายค่าอ้อยสำหรับฤดูกาลผลิตใหม่ สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ ทิศทางราคาน้ำตาลตลาดโลกในไตรมาสถัดไป การระบายสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การบริหารจัดการต้นทุนการผลิตและค่าใช้จ่ายทางการเงิน ความคืบหน้าของโครงการลดก๊าซเรือนกระจก (T-VER) ที่อาจสร้างมูลค่าเพิ่มในอนาคต รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: เกษตรและอุตสาหกรรมอาหาร) ธุรกิจน้ำตาลของ KSL เผชิญกับภาวะราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงถึง 23% ในไตรมาสนี้ ซึ่งเป็นผลกระทบจากราคาตลาดโลกโดยตรง แม้บริษัทจะพยายามเพิ่มปริมาณการขายถึง 21% เพื่อชดเชย แต่ด้วยต้นทุนที่ยังคงสูงจากการผลิตในช่วงก่อนหน้า ทำให้กำไรขั้นต้นลดลงอย่างมาก นอกจากนี้ ธุรกิจไฟฟ้าซึ่งเป็นธุรกิจต่อเนื่องได้รับผลกระทบจากปริมาณการขายที่ลดลง 14% อย่างไรก็ตาม บริษัทได้มีการบริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนและควบคุมต้นทุนทางการเงินอย่างต่อเนื่องเพื่อประคองสถานะทางการเงิน ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 กรกฎาคม 2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 48,704 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3,176 ล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นจากการเข้าหีบอ้อย หนีสินรวมเพิ่มขึ้น 3,078 ล้านบาท จากการกู้ยืมระยะสั้นเพื่อใช้ในฤดูกาลผลิตปี 2569/2570 ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E Ratio) อยู่ที่ 1.20 เท่า สรุปท้าย ผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ของ KSL สะท้อนถึงความท้าทายจากราคาตลาดโลกที่ผันผวน แม้บริษัทจะสามารถเพิ่มปริมาณการขายได้ แต่ไม่เพียงพอที่จะต้านทานการลดลงของราคาขายเฉลี่ยได้ อย่างไรก็ตาม การที่บริษัทมีสต็อกสินค้าพร้อมส่งมอบและแนวโน้มราคาที่อาจฟื้นตัวตามกลไกตลาด เป็นปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิดในไตรมาสถัดไป ควบคู่ไปกับการบริหารจัดการหนี้สินจากการกู้ยืมเพื่อฤดูกาลผลิตใหม่ให้มีประสิทธิภาพ