2026-09-03T19:05:41+00:00 iaa SFLEX บริษัท สตาร์เฟล็กซ์ จำกัด (มหาชน) ส่องกลยุทธ์ Starflex รับมือความผันผวน พร้อมเคาะราคาเป้าหมายปี 2569 ไฮไลท์สำคัญ: มั่นใจการเติบโตระยะยาวแม้เผชิญความท้าทายระยะสั้น โบรกเกอร์ FSSIA ออกบทวิเคราะห์หุ้น SFLEX โดยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 4.00 บาท แม้คาดการณ์ว่ากำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จะชะลอตัวลงจากฐานที่สูงในไตรมาส 2/2569 และแรงกดดันจากอัตราภาษีที่ปรับตัวสู่ระดับปกติหลังสิ้นสุดสิทธิประโยชน์ BOI ในเดือนตุลาคมนี้ แต่บริษัทฯ ยังคงมีพื้นฐานที่แข็งแกร่งด้วยโมเดลธุรกิจแบบ Cost-plus ที่ช่วยรักษาอัตรากำไรขั้นต้นให้มีเสถียรภาพ ส่วนเนื้อหา: เจาะลึกสถานะการเงินและการดำเนินงาน นักวิเคราะห์ประเมินว่า SFLEX จะได้รับอานิสงส์จากการเติบโตของตลาดบรรจุภัณฑ์แบบอ่อนตัว (Flexible Packaging) ในไทย ซึ่งคาดว่าจะขยายตัวเฉลี่ย 10.4% ต่อปี (CAGR) ในช่วงปี 2569-2574 ตามการเติบโตของธุรกิจอีคอมเมิร์ซ โดยบริษัทฯ มีจุดแข็งด้านการบริหารจัดการต้นทุนและทีมบริหารที่มีความคล่องตัวสูง สำหรับสถานะทางการเงินถือว่าอยู่ในเกณฑ์ดีเยี่ยม ด้วยอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุน (D/E) ต่ำเพียง 0.61 เท่า และมีวงจรเงินสดอยู่ที่ 30-40 วัน แม้ในไตรมาส 2/2569 จะมีการซื้อวัตถุดิบจำนวนมากจนกระทบกระแสเงินสดจากการดำเนินงานชั่วคราว แต่ถือเป็นกลยุทธ์ที่ช่วยรักษาอัตรากำไรขั้นต้นให้อยู่ในระดับ 23-25% ได้อย่างต่อเนื่อง ข้อสังเกต: ปัจจัยกดดันและโอกาสทำกำไร สิ่งที่ต้องจับตาคือ ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ ซึ่งเป็นต้นทุนหลัก หากราคาน้ำมันปรับตัวลดลงแรงอาจส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นได้ อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์มองว่า SFLEX มีความสามารถในการปรับราคาขายทุก 6 เดือนเพื่อชดเชยต้นทุน นอกจากนี้ กำไรในไตรมาส 4/2569 จะเผชิญความท้าทายจาก การปรับขึ้นของอัตราภาษีจ่าย ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันกำไรสุทธิในปี 2570 ให้เติบโตในอัตราที่จำกัด แต่ในแง่ของเงินปันผล นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าบริษัทฯ จะจ่ายเงินปันผลตอบแทนที่น่าสนใจถึง 4% ต่อปี ส่วนสรุป: มุมมองการลงทุน โดยสรุป FSSIA ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มระยะยาวของ SFLEX เนื่องจากเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมที่มีประวัติการเติบโตของรายได้และกำไรที่ชัดเจน (CAGR 7.0% และ 11.5% ในช่วงปี 2563-2568) โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ P/E ปี 2569 เพียง 9.2 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำกว่าราคาเป้าหมายที่ 4.00 บาท (คิดเป็น P/E 12.0 เท่า) จึงเป็นโอกาสเข้าสะสมสำหรับนักลงทุนที่มองหาหุ้นเติบโตที่มีฐานะการเงินมั่นคงและมีปันผลรองรับ