2026-09-02T19:08:56+00:00 iaa SISB บริษัท เอสไอเอสบี จำกัด (มหาชน) SISB เผชิญความท้าทายรอบด้าน ปรับลดเป้าหมายนักเรียนและกำไรปี 2569-2570 สรุปประเด็นสำคัญและมุมมองโบรกเกอร์ บริษัทหลักทรัพย์ KGI ได้ออกบทวิเคราะห์หุ้น SISB โดยปรับลดคำแนะนำและราคาเป้าหมายลง เนื่องจากเผชิญปัจจัยลบจากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว จำนวนนักเรียนจีนที่ลดลง และการแข่งขันที่รุนแรงในกลุ่มโรงเรียนนานาชาติ โดยโบรกเกอร์ได้ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2570 ลงเหลือ 9.70 บาท (จากเดิม 10.50 บาท) ด้วยวิธีคิดแบบ DCF (Discounted Cash Flow) พร้อมคงคำแนะนำระดับ Neutral รายละเอียดผลประกอบการและการปรับประมาณการ จากข้อมูลการประชุมนักวิเคราะห์ในไตรมาส 2/2569 บริษัทได้ปรับลดเป้าหมายจำนวนนักเรียนปี 2569 ลงเหลือ 4,400-4,600 คน (จากเดิม 4,800 คน) ส่งผลให้ KGI ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 7.7% เหลือ 816 ล้านบาท (ลดลง 15.2% YoY) และปี 2570 ลง 7.5% เหลือ 846 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 3.8% YoY) นอกจากนี้ยังมีการปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ลงเหลือ 51.0% ในปี 2569 และ 51.5% ในปี 2570 เนื่องจากแรงกดดันด้านรายได้ที่เติบโตช้ากว่าคาด ข้อสังเกตด้านการบริหารจัดการและกลยุทธ์ บริษัทเลือกใช้กลยุทธ์เน้นประสิทธิภาพการดำเนินงานแทนการขยายตัวแบบก้าวกระโดด เช่น การปรับโครงสร้างนักเรียนสาขาระยอง และการเร่งสร้างกำไรในสาขา Marina ให้ถึงจุดคุ้มทุนภายใน 3-4 ปี ในด้านการเงิน บริษัทเน้นการรักษาเงินสดเพื่อรองรับการเติบโตในระยะยาว 4-5 ปีข้างหน้า และคงนโยบายจ่ายเงินปันผลที่ 50% แทนการก่อหนี้เพิ่มเกินความจำเป็น ทั้งนี้ ธุรกิจโรงเรียนนานาชาติยังอยู่ในช่วงปรับฐานไปจนถึงปี 2570 เนื่องจากครอบครัวมีความระมัดระวังการใช้จ่ายมากขึ้น สรุปภาพรวมการลงทุน แม้แนวโน้มการเติบโตในระยะยาวจะถูกจำกัดจากปัจจัยเศรษฐกิจและคู่แข่งที่เพิ่มขึ้น แต่ SISB ยังคงมีความน่าสนใจในแง่ของผลตอบแทนจากเงินปันผลที่เกือบ 5% ต่อปี อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระวังความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาดและการแข่งขันที่เข้มข้นในอุตสาหกรรม ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อจำนวนนักเรียนและอัตรากำไรของบริษัทในระยะสั้นและระยะกลาง