2026-08-31T19:06:20+00:00 iaa GUNKUL บริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) BLS ปรับเป้า GUNKUL ขึ้นรับอานิสงส์งาน EPC พุ่ง พร้อมชู DPPA หนุนการเติบโตระยะยาว ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง (BLS) ประกาศปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2569–2571 ขึ้น 12%, 25% และ 24% ตามลำดับ โดยได้รับแรงหนุนจากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและติดตั้งระบบไฟฟ้า (EPC) ที่มีแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้นอย่างชัดเจน พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายใหม่เป็น 6.50 บาท จากเดิม 5.50 บาท และคงคำแนะนำ "ซื้อ" เจาะลึกธุรกิจ EPC และโอกาสจาก DPPA นักวิเคราะห์ประเมินรายได้จากธุรกิจ EPC ใหม่ โดยครอบคลุมงานที่มีความชัดเจน 5 กลุ่ม อาทิ งาน Grid Modernization, โครงการ Solar Roofs และงานระบบส่งไฟฟ้าสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ ซึ่งคาดการณ์ว่า GUNKUL จะมีรายได้จากส่วนนี้สูงถึง 8.1 พันล้านบาทต่อปีตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป นอกจากนี้ DPPA (Direct Power Purchase Agreement) ถือเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่จะช่วยขับเคลื่อนกำไรในอนาคต หากบริษัทได้รับ Capacity เพิ่มเติม 2,000MW อาจส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2571 พุ่งสูงขึ้นถึง 4.9 พันล้านบาท โดยบริษัทมีกลยุทธ์ใช้การร่วมทุน (JV) เพื่อลดภาระหนี้สินในการขยายโครงการ ข้อสังเกตจากผลประกอบการ ในส่วนของผลการดำเนินงานไตรมาส 2/2569 บริษัททำกำไรหลักได้ 567 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 13% สำหรับไตรมาส 3/2569 นักวิเคราะห์คาดการณ์กำไรหลักไว้ที่ 573 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักจากส่วนแบ่งกำไรของ Wind JV ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นกว่าสองเท่าตัวจากปริมาณลมที่แข็งแกร่งในช่วงเดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคม รวมถึงการทยอยรับรู้รายได้จาก Backlog งาน EPC ที่มีอยู่ประมาณ 4.2–4.5 พันล้านบาท สรุปภาพรวมการลงทุน บัวหลวงประเมินมูลค่าหุ้น GUNKUL ด้วยวิธี Sum-of-the-Parts (SOTP) โดยแบ่งเป็นมูลค่าธุรกิจไฟฟ้า 4.45 บาทต่อหุ้น และธุรกิจ EPC 1.97 บาทต่อหุ้น รวมเป็นราคาเป้าหมายที่ 6.50 บาท ทั้งนี้ แม้จะมีปัจจัยที่ต้องติดตามอย่างประเด็นราคาค่าไฟฟ้าที่อาจปรับตัวลดลง แต่ด้วยความสามารถในการขยาย Capacity อย่างรวดเร็วและการเติบโตของงาน EPC ทำให้ GUNKUL ยังคงเป็นหุ้นที่มีศักยภาพในการเติบโตที่น่าสนใจในกลุ่มสาธารณูปโภค