2026-08-31T06:56:40+00:00 fin TAPAC บริษัท ทาพาโก้ จำกัด (มหาชน) TAPAC พลิกกำไรสุทธิ 11.6 ล้านบาทใน Q1/2568 หลังไร้ผลกระทบจากการล้มละลายของบริษัทย่อยในสวีเดน รายได้ธุรกิจพลาสติกโตเด่น 64.8% หนุนผลประกอบการฟื้นตัว พร้อมคุมเข้มค่าใช้จ่ายบริหารได้ดีขึ้น บริษัท ทาพาโก้ จำกัด (มหาชน) หรือ TAPAC รายงานผลการดำเนินงานไตรมาส 1/2568 (สิ้นสุด 31 มกราคม 2568) พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 11.635 ล้านบาท จากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ขาดทุนสุทธิสูงถึง 260.448 ล้านบาท โดยปัจจัยหลักมาจากการขยายตัวของรายได้ในกลุ่มผลิตภัณฑ์พลาสติกและแม่พิมพ์ รวมถึงการไม่มีรายการขาดทุนพิเศษจากการล้มละลายของบริษัทย่อยในต่างประเทศเหมือนช่วงปีก่อนหน้า ซึ่งสะท้อนถึงการปรับตัวของโครงสร้างธุรกิจที่มุ่งเน้นการดำเนินงานหลักมากขึ้น Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจสำคัญของการพลิกฟื้นกำไรในไตรมาสนี้ คือการหายไปของรายการขาดทุนพิเศษก้อนใหญ่และการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญของรายได้ในธุรกิจหลัก โดยสามารถสรุปกลไกการเปลี่ยนแปลงได้ดังนี้: 1) หัวใจคืออะไร: ปัจจัยบวกที่สำคัญที่สุดคือการที่บริษัทไม่มีการบันทึกขาดทุนสุทธิจากส่วนงานรับจ้างก่อสร้างและอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งในไตรมาส 1/2567 เคยมีการบันทึกขาดทุนสูงถึง 352.425 ล้านบาท จากกรณีการล้มละลายของบริษัทย่อย C4Hus AB ในประเทศสวีเดน ประกอบกับการเติบโตของรายได้จากการขายสินค้าและให้บริการผลิตภัณฑ์พลาสติกและแม่พิมพ์ที่เพิ่มขึ้นเป็น 407.846 ล้านบาท หรือเติบโต 64.83% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน 2) ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น: รายได้ที่เติบโตขึ้นอย่างโดดเด่นมาจากส่วนงานชิ้นงานประกอบของบริษัทฯ เป็นหลัก อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของธุรกิจพลาสติกปรับตัวลดลงเหลือ 5.90% จากเดิมที่เคยทำได้ 12.88% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสะท้อนถึงแรงกดดันด้านต้นทุนการผลิตหรือการแข่งขันในตลาดชิ้นงานประกอบที่สูงขึ้น ในขณะที่บริษัทสามารถบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้ดีขึ้น โดยลดลงเหลือ 16.915 ล้านบาท จากเดิม 22.361 ล้านบาท ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในบรรทัดสุดท้ายของกำไร 3) จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่: การพลิกฟื้นจากรายการพิเศษ (One-time loss) ถือเป็นปัจจัยที่สิ้นสุดลงแล้ว ทำให้ผลประกอบการกลับมาสะท้อนการดำเนินงานปกติ อย่างไรก็ตาม ความต่อเนื่องของกำไรในระยะถัดไปขึ้นอยู่กับความสามารถในการบริหารจัดการ "อัตรากำไรขั้นต้น" ของธุรกิจพลาสติกที่ปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัด รวมถึงความสามารถในการรักษาระดับรายได้จากการขายชิ้นงานประกอบให้เติบโตอย่างยั่งยืนท่ามกลางสภาวะต้นทุนที่ผันผวน Highlight สำคัญ กำไรสุทธิ: พลิกเป็นบวก 11.635 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุน 260.448 ล้านบาท ใน Q1/2567) รายได้รวม: ธุรกิจพลาสติกและแม่พิมพ์ทำรายได้ 407.846 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 64.83% YoY ประสิทธิภาพการทำกำไร: อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงเหลือ 5.90% (จาก 12.88% ในปีก่อน) การบริหารค่าใช้จ่าย: ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารลดลงเหลือ 16.915 ล้านบาท (ลดลงประมาณ 24.3% YoY) รายการพิเศษ: ไม่มีภาระขาดทุนจากการล้มละลายของบริษัทย่อย C4Hus AB เข้ามากดดันผลประกอบการ ภาพรวมผลประกอบการ ผลประกอบการไตรมาส 1/2568 แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวจากการจัดการปัญหาในส่วนงานอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้างที่เคยเป็นภาระหนักในอดีต รายได้หลักจากธุรกิจพลาสติกยังคงเป็นเครื่องยนต์สำคัญในการขับเคลื่อนบริษัท แต่ประเด็นที่ต้องพิจารณาคืออัตรากำไรขั้นต้นที่หดตัวลง ซึ่งอาจเป็นผลมาจากโครงสร้างต้นทุนหรือกลยุทธ์ราคาในธุรกิจชิ้นงานประกอบ โอกาส การเติบโตของรายได้ในธุรกิจพลาสติกและแม่พิมพ์ที่สูงถึง 64.83% แสดงให้เห็นถึงความต้องการในตลาดชิ้นงานประกอบที่ยังคงแข็งแกร่ง หากบริษัทสามารถบริหารจัดการต้นทุนการผลิตให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นเพื่อดึงอัตรากำไรขั้นต้นให้กลับมาอยู่ในระดับเดิม จะเป็นปัจจัยบวกสำคัญต่อกำไรสุทธิในอนาคต ความเสี่ยง ความเสี่ยงหลักคืออัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ (จาก 12.88% เหลือ 5.90%) ซึ่งบ่งชี้ถึงความยากลำบากในการส่งผ่านต้นทุนไปยังลูกค้า หรือการแข่งขันที่รุนแรงในกลุ่มธุรกิจพลาสติก รวมถึงความเสี่ยงจากการพึ่งพารายได้หลักจากกลุ่มชิ้นงานประกอบเพียงกลุ่มเดียว สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ แนวโน้มอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาสถัดไปว่าจะสามารถฟื้นตัวได้หรือไม่ ความสามารถในการรักษาฐานรายได้จากธุรกิจพลาสติกให้เติบโตต่อเนื่อง การบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้คงระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง สถานะของส่วนงานรับจ้างก่อสร้างและอสังหาริมทรัพย์ว่ามีการดำเนินงานเพิ่มเติมหรือมีภาระผูกพันคงค้างอื่นอีกหรือไม่ รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) แม้บริษัทจะมีการบันทึกขาดทุนจากส่วนงานก่อสร้างและอสังหาริมทรัพย์ในอดีต แต่ในไตรมาสนี้บริษัทไม่ได้ระบุถึงโครงการใหม่หรือ Backlog ในส่วนงานดังกล่าวเพิ่มเติม โดยมุ่งเน้นไปที่การรับรู้รายได้จากธุรกิจพลาสติกเป็นหลัก ซึ่งถือเป็นการปรับโฟกัสธุรกิจออกจากความเสี่ยงในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่เคยประสบปัญหาการล้มละลายของบริษัทย่อยในต่างประเทศ สรุปท้าย TAPAC ผ่านพ้นช่วงวิกฤตจากการบันทึกขาดทุนพิเศษในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ต่างประเทศ ทำให้ผลประกอบการไตรมาส 1/2568 กลับมาเป็นบวกได้สำเร็จ อย่างไรก็ตาม การเติบโตในระยะถัดไปจะขึ้นอยู่กับการบริหารจัดการ "อัตรากำไรขั้นต้น" ในธุรกิจพลาสติกที่กำลังเผชิญแรงกดดัน ซึ่งนักลงทุนควรติดตามความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจหลักนี้อย่างใกล้ชิดควบคู่ไปกับการรักษาฐานรายได้ให้เติบโตอย่างมั่นคง