2026-08-28T19:11:39+00:00 iaa BH บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) หยวนต้าปรับลดคำแนะนำ BH ชี้การเติบโตยังไม่เร่งตัวแม้เข้าช่วงไฮซีซั่น ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับลดคำแนะนำหุ้น BH (โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์) จาก "ซื้อ" เป็น "Trading" โดยคงราคาเป้าหมายปี 2567 ไว้ที่ 219 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธี DCF (WACC 8.0%, Terminal Growth 2.0%) แม้คาดการณ์ผลประกอบการในครึ่งปีหลังจะฟื้นตัวจากช่วง High Season แต่ภาพรวมการเติบโตยังไม่โดดเด่นและมีความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอก วิเคราะห์สถานการณ์และแนวโน้มการเติบโต สำหรับผลประกอบการใน Q3/2569 บริษัทคาดรายได้เติบโตราว 3% YoY จากการฟื้นตัวของกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะเมียนมา สหรัฐฯ และสหราชอาณาจักร รวมถึงกลุ่มตะวันออกกลางที่ยังคงมีศักยภาพ แม้จะมีประเด็นความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ต้องเฝ้าระวัง ทั้งนี้ BH ยังคงเน้นกลยุทธ์ "Quality of Revenue" ผ่านการรักษาโรคซับซ้อน (Oncology, Cardiac, Neuroscience) และการปรับขึ้นราคาค่ารักษาเฉลี่ย 4% เพื่อรักษา EBITDA Margin อย่างไรก็ตาม รายได้จากกัมพูชายังคงอยู่ในภาวะอ่อนแอ ข้อสังเกตด้านการลงทุนและแผนขยายธุรกิจ ในด้านสถานะทางการเงิน BH ยังคงมีสถานะเป็น Net Cash ซึ่งถือเป็นจุดแข็งที่มั่นคง โดยบริษัทมีแผนลงทุนระยะยาวปี 2569–2573 มูลค่ารวม 1.68 หมื่นล้านบาท โครงการสำคัญ ได้แก่ รพ.บำรุงราษฎร์อินเตอร์เนชั่นแนลภูเก็ต (คาดเปิด 2H/2570) และโครงการสุขุมวิทซอย 1 ซึ่งจะเพิ่มกำลังให้บริการอีก 59 เตียง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระวัง ผลขาดทุนในช่วง 1–1.5 ปีแรก ของการเปิดโรงพยาบาลใหม่ในภูเก็ต ซึ่งอาจกดดันกำไรในระยะสั้น ส่วนสรุป โดยรวมแล้ว แม้พื้นฐานระยะกลางถึงยาวของ BH จะยังคงแข็งแกร่งจากฐานผู้ป่วยระดับบนและความเชี่ยวชาญเฉพาะทาง แต่ด้วยแนวโน้มการเติบโตที่ยังไม่เร่งตัวและ ความผันผวนจากปัจจัยต่างประเทศ ทำให้คำแนะนำถูกปรับลดลง นักลงทุนควรติดตามสถานการณ์ในตะวันออกกลางอย่างใกล้ชิด เนื่องจากอาจส่งผลกระทบต่อการเดินทางและรายได้ในระยะสั้นได้