2026-08-28T19:10:15+00:00 iaa BCH บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) BCH ลุ้นฟื้นตัวครึ่งปีหลังรับไฮซีซั่นและโอกาสทองจากประกันสังคม ไฮไลท์สำคัญ บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH ได้รับการวิเคราะห์จากโบรกเกอร์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) โดยให้คำแนะนำ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายที่ 11.60 บาท ด้วยวิธีคิดแบบ DCF (WACC 9%, LTG 3%) โดยมองว่าผลการดำเนินงานได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และคาดว่าจะเห็นการฟื้นตัวที่ชัดเจนในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569 (2H69F) วิเคราะห์สถานการณ์และแนวโน้มการเติบโต ผลประกอบการในช่วง 1H69 มีรายได้ลดลงราว 1% YoY แต่เริ่มเห็นสัญญาณบวกในเดือนกรกฎาคม 2569 ที่รายได้เติบโต 7% YoY จากการฟื้นตัวของผู้ป่วยใน (IPD) ทั้งไทยและต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางที่ช่วยพยุงรายได้ต่อหัวและอัตรากำไรให้แข็งแกร่ง สำหรับกำไรใน 3Q69F คาดว่าจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากการเข้าสู่ช่วง High season ของโรคตามฤดูกาล และคาดว่าแนวโน้มจะต่อเนื่องไปถึง 4Q69F นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนขยายฐานรายได้ผ่านการ M&A โรงพยาบาลราชเวช อุบลราชธานี เพื่อยกระดับสู่ Tertiary Care รองรับผู้ป่วยในอีสานตอนล่างและลาวใต้ ข้อสังเกตด้านการลงทุนและปัจจัยสนับสนุน จุดที่น่าสนใจคือโอกาสจากสำนักงานประกันสังคม (SSO) ซึ่งถือเป็น Upside ที่ยังไม่รวมในประมาณการ ทั้งจากการพิจารณาปรับเพิ่มอัตราเบิกจ่ายค่าเหมาจ่ายรายหัว โรคเรื้อรัง และโรคซับซ้อน รวมถึงแนวทางการเพิ่มกลุ่มอาชีพเข้าสู่ระบบประกันสังคม ม.33 ซึ่งจะช่วยเพิ่มจำนวนผู้ประกันตนได้อีก 5-10% โดยบริษัทมี Capacity เดิมที่รองรับได้ทันที ด้านสถานะทางการเงิน BCH ยังคงมีความมั่นคงด้วยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง และมีแผนเพิ่มจำนวนเตียงอีกกว่า 49-51% ในอนาคตเพื่อสร้างฐานการเติบโตระยะยาว ส่วนสรุป โดยรวม BCH มีทิศทางธุรกิจที่สดใสขึ้นจากปัจจัยบวกทั้งในและต่างประเทศ แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม เช่น ภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า หรือความล่าช้าในการปรับอัตราเบิกจ่ายของประกันสังคม แต่ด้วยกลยุทธ์การบริหารจัดการผู้ป่วยโรคซับซ้อนและการขยายเครือข่ายโรงพยาบาล ทำให้โบรกเกอร์ LHS มองว่าบริษัทมีศักยภาพในการเติบโตที่มั่นคงในระยะกลาง นักลงทุนควรจับตาความชัดเจนของการปรับอัตรา SSO และการ Ramp-up ของโรงพยาบาลใหม่เป็นสำคัญ