2026-08-28T19:09:50+00:00 iaa PSH บริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) KGI ปรับเป้าหมาย PSH ขึ้นรับการฟื้นตัวของกำไร พร้อมคงคำแนะนำ Neutral ไฮไลท์สำคัญ บริษัท พฤกษา โฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ PSH โชว์ผลงานการฟื้นตัวของกำไรอย่างโดดเด่นในครึ่งปีแรกของปี 2569 โดยมีกำไรสุทธิพุ่งขึ้นถึง 120% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ที่ 197 ล้านบาท แม้ว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์จะมีความท้าทายสูง แต่บริษัทได้รับแรงหนุนสำคัญจากธุรกิจโรงพยาบาลที่เติบโตแข็งแกร่ง การควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างเข้มงวด และต้นทุนทางการเงินที่ลดลง มุมมองและคำแนะนำจากโบรกเกอร์ KGI ทางด้าน KGI ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ PSH ขึ้นเป็น 3.60 บาท (จากเดิม 3.20 บาท) โดยใช้วิธีการประเมินมูลค่าแบบ SOTP (Sum-of-the-Parts) แบ่งเป็น 1.70 บาทสำหรับธุรกิจหลัก (อสังหาริมทรัพย์) และ 1.90 บาทสำหรับธุรกิจการแพทย์ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside เหลือไม่ถึง 10% จึงปรับคำแนะนำขึ้นจาก Underperform เป็น Neutral ทั้งนี้ KGI ได้ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2569 ขึ้น 26% เป็น 335 ล้านบาท (+36% YoY) และคาดการณ์กำไรปี 2567 ไว้ที่ 461 ล้านบาท ข้อสังเกตจากการดำเนินงาน แม้รายได้จากอสังหาริมทรัพย์จะเติบโต 15% แต่บริษัทต้องใช้กลยุทธ์การตลาดเชิงรุกเพื่อระบายสต็อก ส่งผลให้ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ของธุรกิจอสังหาฯ หดตัวลง 4% เหลือ 26.7% ในทางกลับกัน ธุรกิจโรงพยาบาลถือเป็นดาวเด่นโดยมีรายได้เพิ่มขึ้น 15% และ อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น 3% มาอยู่ที่ 23% นอกจากนี้ บริษัทยังมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งด้วยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net D/E) ต่ำเพียง 0.3 เท่า ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้บริษัทพิจารณาจ่ายเงินปันผลในอัตราที่สูงขึ้นได้ในอนาคต สรุปภาพรวมการลงทุน การฟื้นตัวของกำไร PSH ในปีนี้ดูเหมือนจะสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นไปพอสมควรแล้ว โดยความท้าทายหลักยังคงอยู่ที่ภาวะเศรษฐกิจ หนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง และมาตรการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวด อย่างไรก็ตาม การปรับโครงสร้างธุรกิจไปสู่การเป็น "Pruksa Living Solutions" ที่รวมเอาธุรกิจอสังหาฯ และการแพทย์เข้าด้วยกัน จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยประคองผลประกอบการในระยะยาวท่ามกลางตลาดที่ผันผวน