2026-08-28T19:09:45+00:00 iaa HANA บริษัท ฮานา ไมโครอิเล็คโทรนิคส จำกัด (มหาชน) HANA ลุ้นการเติบโตครั้งใหม่รับกระแส AI หนุนกำไรปี 2027 พุ่งแรง ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น HANA โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่ ณ สิ้นปี 2027 ขึ้นเป็น 54.50 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 48.50 บาท) โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าอิงค่า PER ที่ 30.5 เท่า หรือ +0.25 SD จากค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี สะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของธุรกิจหลักและการเริ่มรับรู้รายได้จากผลิตภัณฑ์กลุ่ม AI ที่จะเข้ามาเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในระยะถัดไป เจาะลึกผลประกอบการและทิศทางธุรกิจ ผลประกอบการในไตรมาส 2/2026 มีกำไรปกติอยู่ที่ 278 ล้านบาท เติบโตโดดเด่น +69% QoQ และ +82% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจหลักและการปรับตัวดีขึ้นของโรงงานหลายแห่ง สำหรับแนวโน้มครึ่งหลังของปี 2026 (2H26) บริษัทจะเริ่มรับรู้รายได้จากสินค้ากลุ่ม AI เป็นไตรมาสแรกในไตรมาส 3/2026 โดยเฉพาะโครงการ Solid-state Cooling และ High-density PCBA สำหรับ Data Center ซึ่งคาดว่าจะเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจนในไตรมาส 4/2026 ทั้งนี้ หยวนต้าได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2026 ขึ้น 17% และปี 2027 ขึ้น 12% โดยคาดการณ์กำไรปี 2026 อยู่ที่ 949 ล้านบาท (+18% YoY) และจะเร่งตัวขึ้นเป็น 1,580 ล้านบาท (+67% YoY) ในปี 2027 ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน นักวิเคราะห์ระบุว่า ธุรกิจ PMS (Power Module) มีแนวโน้มขาดทุนลดลงอย่างต่อเนื่องใน 2H26 จากการลงนามสัญญา Co-development กับบริษัทขนาดใหญ่ในเกาหลีใต้ ประกอบกับการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ทำให้บริษัทสามารถส่งผ่านต้นทุนวัตถุดิบไปยังลูกค้าได้ ส่งผลให้แรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) มีจำกัด นอกจากนี้ การขยายตัวของโรงงาน IC อยุธยาที่เพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิต (Utilization) จาก 55% ในไตรมาส 2/2026 เป็น 63% ในไตรมาส 3/2026 จะช่วยสร้าง Economies of Scale ที่ชัดเจนขึ้น อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงเรื่องการรับรู้รายได้จากธุรกิจ AI ที่อาจล่าช้ากว่าคาด การขาดทุนของธุรกิจ PMS ที่ยืดเยื้อ และความผันผวนของค่าเงินบาท สรุปภาพรวมการลงทุน ในเชิงกลยุทธ์ แม้ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นมาค่อนข้างร้อนแรงหลังประกาศผลประกอบการไตรมาส 2/2026 แต่หยวนต้ามองว่าการพักฐานของราคาเป็น "จังหวะสะสม" เพื่อรับโอกาสจากการปรับประมาณการกำไร (Earnings Upgrade) และการ Re-rating ของหุ้นที่จะเกิดขึ้นต่อเนื่องในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้า โดยปี 2027 จะเป็นปีที่ HANA เข้าสู่รอบการเติบโตใหม่จาก New Growth Drivers อย่างเต็มตัว