2026-08-26T19:08:44+00:00 iaa CHG บริษัท โรงพยาบาลจุฬารัตน์ จำกัด (มหาชน) CHG ลุ้นรายได้ครึ่งปีหลังโตเด่น รับอานิสงส์ประกันสังคมหนุน ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ (LHS) ออกบทวิเคราะห์หุ้น CHG โดยคงคำแนะนำ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายที่ 1.91 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 8.3%, LTG 2%) โดยมองว่าแนวโน้มกำไรในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569 (2H69) จะฟื้นตัวได้ดีกว่าครึ่งปีแรก จากปัจจัยบวกด้านรายได้ที่เร่งตัวขึ้นและการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น เจาะลึกสถานะการเงินและผลประกอบการ สำหรับผลประกอบการใน 2Q69 รายได้จากประกันสังคมเติบโตโดดเด่นถึง 10% YoY และรายได้จาก สปสช. เพิ่มขึ้นถึง 27% YoY จากความเชี่ยวชาญในศูนย์หัวใจและมะเร็ง ซึ่งช่วยชดเชยรายได้ผู้ป่วยทั่วไปที่อ่อนตัวลง ทั้งนี้ CHG คงเป้ารายได้ปี 2569 เติบโตระดับเลขหลักเดียวปานกลาง โดยรายได้เดือน ก.ค. ที่ผ่านมาเริ่มเห็นสัญญาณบวกเติบโต 5% YoY นอกจากนี้ ผลขาดทุนของโรงพยาบาลแม่สอดมีแนวโน้มลดลง ซึ่งจะเป็นแรงส่งสำคัญต่อกำไรใน 2H69F ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้รายได้จะฟื้นตัว แต่การเติบโตของอัตรากำไรอาจฟื้นตัวช้ากว่ารายได้ เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากโครงการภาครัฐที่มี Margin ต่ำกว่าผู้ป่วยทั่วไป อย่างไรก็ตาม การปรับเพิ่มอัตราเบิกจ่ายจาก สปส. ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนในช่วงปลายเดือน ต.ค. 2569 ถือเป็น text-primary ปัจจัยบวกเพิ่มเติม ที่หากได้รับการอนุมัติจะส่งผลดีต่อประมาณการกำไรในอนาคต แม้ปัจจุบันจะยังไม่ได้รวมผลบวกนี้ไว้ในประมาณการก็ตาม สรุปภาพรวมการลงทุน ในระยะกลาง CHG มีแผนขยาย Capacity เพิ่มเติม ทั้งที่ รพ.จุฬารัตน์ 3 และ รพ.จุฬารัตน์ระยอง ซึ่งจะช่วยเพิ่มฐานรายได้ในพื้นที่ EEC ในปี 2570 อย่างไรก็ตามนักลงทุนควรระวัง text-danger ปัจจัยเสี่ยง ทั้งจากสภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้าซึ่งกดดันกำลังซื้อ และความเสี่ยงจากการลงทุนก่อสร้างโรงพยาบาลใหม่ที่ต้องใช้เวลาในการสร้างฐานผู้ป่วยเพื่อให้ถึงจุดคุ้มทุนเต็มศักยภาพ