2026-08-25T19:06:17+00:00 iaa SAPPE บริษัท เซ็ปเป้ จำกัด (มหาชน) SAPPE สัญญาณบวกครึ่งปีหลัง 2569 ลุ้นกำไรฟื้นตัวแกร่ง ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ PI ออกบทวิเคราะห์หุ้น SAPPE โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 45.00 บาท ประเมินว่าผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และคาดการณ์ว่ากำไรในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569 (2H26) จะกลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยบริษัทตั้งเป้าหมายยอดขายปี 2569 เติบโต 10-15% YoY รายละเอียดการเติบโตและปัจจัยหนุน แนวโน้มการเติบโตใน 2H26 ได้รับแรงหนุนสำคัญจากการฟื้นตัวของยอดขายในตลาดตะวันออกกลางและเอเชียที่กลับมาแข็งแกร่ง รวมถึงตลาดอเมริกาที่เติบโตต่อเนื่อง สำหรับในประเทศมีการออกผลิตภัณฑ์ Beauti drinks ขนาดใหม่ราคา 15 บาท เพื่อขยายฐานลูกค้าในร้านค้าปลีกดั้งเดิม ทั้งนี้ อัตราการใช้กำลังการผลิตใน 3Q26 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเป็น 65% จาก 60% ใน 2Q26 ส่งผลให้คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นใน 2H26 จะอยู่ในระดับที่ดี โดยโบรกเกอร์ PI ใช้วิธีการประเมินมูลค่าพื้นฐานด้วยวิธี PE Multiple ที่ 16 เท่าของปี 2570 ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเครื่องดื่ม ข้อสังเกตและสถานะทางการเงิน แม้ตลาดเกาหลีใต้จะมีการแข่งขันที่สูงขึ้น แต่ SAPPE ยังคงรักษาการเติบโตไว้ได้ ในขณะที่การขยายตลาดในอินโดนีเซียมีการเลื่อนจำหน่ายสินค้าของตัวแทนรายที่ 2 ออกไปเพื่อรออนุมัติ SKUs ให้ครบถ้วน ซึ่งคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ในช่วง 1H27 สำหรับต้นทุนวัตถุดิบในช่วง 2H26 ประเมินว่าจะใกล้เคียงกับ 1H26 ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายคาดว่าจะอยู่ที่ราว 17.5% โดยบริษัทมีแผนลงทุนต่อเนื่องเพื่อขยายตลาดในอนาคต ซึ่งสะท้อนถึงความพร้อมด้านเงินลงทุนเพื่อสร้างยอดขายใหม่ๆ สรุปภาพรวมการลงทุน โบรกเกอร์ PI มองว่า SAPPE มี Brand Positioning ที่ชัดเจนและตอบโจทย์ผู้บริโภคได้ดี ทำให้แนวโน้มระยะยาวมีความสดใส โดยคาดว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะอยู่ที่ 732 ล้านบาท และจะเร่งตัวขึ้นในปี 2570 สู่ระดับ 859 ล้านบาท หรือเติบโต 17.2% YoY นักลงทุนสามารถคาดหวังการฟื้นตัวของผลประกอบการที่ชัดเจนขึ้นในช่วงครึ่งปีหลังนี้