2026-08-24T08:31:10+00:00 iaa BGRIM บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) BGRIM ลุยขยายธุรกิจ Data Center หนุนการเติบโตระยะกลาง แม้เผชิญแรงกดดันจากต้นทุนก๊าซ ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ KGI คงคำแนะนำ Outperform สำหรับหุ้น BGRIM โดยกำหนดราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 23.50 บาท ต่อหุ้น แม้ในระยะสั้นบริษัทจะยังคงเผชิญกับความท้าทายจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่อยู่ในระดับสูง แต่ได้รับปัจจัยบวกจากการเร่งขยายกำลังการผลิตของโครงการ Nakwol 1 และโอกาสเติบโตในอนาคตจากธุรกิจ Data Center , Direct PPA และแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้า (PDP2026) ที่จะเข้ามาช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับรายได้ในระยะกลาง วิเคราะห์สถานการณ์และปัจจัยขับเคลื่อน ในส่วนของผลประกอบการ KGI ระบุว่าต้นทุนก๊าซธรรมชาติยังคงเป็นปัจจัยกดดันหลัก โดยคาดการณ์ต้นทุนก๊าซในไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 370–380 บาท/MMBtu ก่อนจะปรับตัวลดลงเหลือ 340 บาท/MMBtu ในไตรมาส 4/2569 อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่ออัตรากำไรจะถูกบรรเทาด้วยสัญญาขายไฟฟ้าให้กับลูกค้าอุตสาหกรรมที่มีการปรับราคาตามต้นทุนก๊าซถึง 50% นอกจากนี้ โครงการ Data Center ขนาด 96MW ยังคงเป็นไปตามแผน โดยคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ส่วนแบ่งกำไรประมาณ 300–500 ล้านบาทต่อปี ตั้งแต่ปี 2570 เป็นต้นไป ซึ่งจะกลายเป็นแรงขับเคลื่อนรายได้ใหม่ที่สำคัญ ข้อสังเกตด้านการเงินและการลงทุน นักวิเคราะห์มองว่า BGRIM เป็นหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงแต่ก็ให้ผลตอบแทนที่น่าสนใจ (High-risk, High-reward) เนื่องจากมีโครงสร้างงบการเงินที่ค่อนข้างตึงตัว อย่างไรก็ตาม ความชัดเจนของโครงการ Nakwol 1 ที่ดำเนินการไปแล้วกว่า 92% และโครงการ Nakwol 2 ที่มีกำหนด COD ในปี 2572 จะช่วยเพิ่มความชัดเจนของกระแสรายได้ในอนาคต สำหรับการประเมินมูลค่าหุ้น KGI ใช้วิธี DCF (WACC 5.5%) โดยมองว่าความเสี่ยงจะค่อยๆ ลดลงเมื่อราคาพลังงานปรับตัวดีขึ้นและการขยายกำลังการผลิตใหม่ๆ เริ่มทยอยเข้าสู่ระบบ สรุปภาพรวม โดยรวมแล้ว BGRIM ยังคงมีพื้นฐานที่แข็งแกร่งในฐานะผู้ผลิตไฟฟ้าชั้นนำ การปรับตัวเข้าสู่ธุรกิจ Data Center และการขยายพอร์ตพลังงานสะอาดตามแผน PDP2026 จะเป็นตัวช่วยสำคัญในการสร้างการเติบโตในระยะยาว แม้จะมีแรงกดดันจากต้นทุนก๊าซในระยะสั้น แต่ด้วยกลยุทธ์การบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพและการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตใหม่ จะช่วยสนับสนุนให้ผลประกอบการมีทิศทางที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในอนาคต