2026-08-24T19:12:23+00:00 iaa MAJOR บริษัท เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป จำกัด (มหาชน) MAJOR ลุ้นฟื้นตัวครึ่งปีหลัง โบรกฯ คงคำแนะนำ ซื้อ รับภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์หนุน ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ MAJOR โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 8.80 บาท ประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (WACC 7.8%) แม้ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 จะชะลอตัวลงตามปัจจัยฤดูกาลและจำนวนภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์ที่เข้าฉายน้อยกว่าปีก่อน แต่คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานจะกลับมาฟื้นตัวอย่างโดดเด่นในครึ่งปีหลัง (2H26) เจาะลึกผลประกอบการไตรมาส 2/2569 MAJOR รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 72 ล้านบาท ลดลง 42% YoY และ 4% QoQ แต่ถือว่า ดีกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาดการณ์ไว้ 17% จากการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้ดีกว่าเป้า โดยรายได้รวมอยู่ที่ 1,534 ล้านบาท ลดลง 21% YoY เนื่องจากจำนวนภาพยนตร์ฮอลลีวูดฟอร์มใหญ่เข้าฉายน้อยลง ส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังรายได้ธุรกิจจำหน่ายป๊อปคอร์นและเครื่องดื่มที่ลดลง 32% YoY อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจโฆษณาในโรงภาพยนตร์ฟื้นตัวได้ดี เพิ่มขึ้น 8% YoY รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น 50% YoY ช่วยประคองผลประกอบการในไตรมาสนี้ไว้ได้ ข้อสังเกตและทิศทางธุรกิจ ฝ่ายวิจัยมองว่าความผันผวนของรายได้ในไตรมาส 2 เป็นเพียงปัจจัยชั่วคราว โดยคาดการณ์ว่า ครึ่งปีหลัง 2569 จะเป็นช่วงของการฟื้นตัว จากไลน์อัพภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์ทั้งไทยและต่างประเทศที่เตรียมเข้าฉายจำนวนมาก เช่น Spider-Man: Brand New Day, Avengers: Doomsday และ The Hunger Games: Sunrise on the Reaping ซึ่งจะช่วยกระตุ้นจำนวนผู้ชมและยอดขายป๊อปคอร์นให้กลับมาคึกคักอีกครั้ง นอกจากนี้ การฟื้นตัวของงบโฆษณาจะเป็นปัจจัยบวกสำคัญที่ช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของรายได้ธุรกิจโรงภาพยนตร์ในอนาคต สรุปมุมมองการลงทุน ในเชิงมูลค่าหุ้น MAJOR ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ PER เพียง 10.7 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต 10 ปีที่ 18 เท่าอย่างมาก สะท้อนว่าราคาหุ้นในปัจจุบันมีความน่าสนใจในการเข้าลงทุนเพื่อรับการเติบโตในช่วงครึ่งปีหลัง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความสำเร็จของภาพยนตร์แต่ละเรื่องและกำลังซื้อของผู้บริโภคที่ยังคงฟื้นตัวอย่างจำกัดเป็นปัจจัยประกอบการตัดสินใจ