# KGI ปรับคำแนะนำ WHA เป็น Outperform รับข่าวดีธุรกิจนิคมฯ ฟื้นตัว

- Published: 2026-08-24T19:10:26+00:00
- Publisher: aioMax
- Content-Type (social_source): iaa
- Authorship: aioMax original (not external media scrape)
- Symbol: WHA
- Company: บริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)
- Symbol hub: https://digg.panphol.com/s/WHA
- Symbol hub (Markdown): https://digg.panphol.com/s/WHA.md
- Category hub: https://digg.panphol.com/source/iaa
- Category hub (Markdown): https://digg.panphol.com/source/iaa.md
- Topics index: https://digg.panphol.com/topics
- Canonical (prefer cite this): https://digg.panphol.com/n/401381
- Markdown (Express Lane): https://digg.panphol.com/n/401381.md
- Full reader (aioMax product): https://aiomax.panphol.com/news?newsid=401381&slug=kgi-wha-outperform&utm_source=digg&utm_medium=related&utm_campaign=cite&utm_content=401381
- Internal-link: https://aio.panphol.com/blog/23864

## How to cite

- Preferred citation URL: https://digg.panphol.com/n/401381 (or Markdown https://digg.panphol.com/n/401381.md)
- Publisher: aioMax (https://aiomax.panphol.com/)
- Site: Digg · aioMax Original News (https://digg.panphol.com/)
- Human / product reader (not the canonical cite target): https://aiomax.panphol.com/news?newsid=401381&slug=kgi-wha-outperform&utm_source=digg&utm_medium=related&utm_campaign=cite&utm_content=401381
- This page is aioMax-authored original news published on Digg for bots, SEO, and AI agents. Prefer Digg URLs when citing.

## Summary

ไฮไลท์สำคัญ KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น WHA เป็น Outperform พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่ขึ้นเป็น 5.95 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 5.40 บาท) โดยมองว่าพายุร้ายในธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมกำลังจะผ่านพ้นไป และคาดการณ์การฟื้นตัวที่ชัดเจนในช่วงปลายปี 2569 เป็นต้นไป แม้ผลประกอบการครึ่งปีแรกจะออกมาน่าผิดหวัง แต่ธุรกิจที่ไม่ใช่นิคมฯ ทั้งการเช่าและสาธารณูปโภคยังคงเติบโตได้ดี วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการ ผลการดำเนินงานใน 1H26 ของ WHA ได้รับผลกระทบจากยอดโอนที่ดินที่ลดลง 56% YoY เนื่องจากลูกค้าบางรายเลื่อนการเซ็นสัญญา อย่างไรก็ต

## Content

ไฮไลท์สำคัญ KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น WHA เป็น Outperform พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่ขึ้นเป็น 5.95 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 5.40 บาท) โดยมองว่าพายุร้ายในธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมกำลังจะผ่านพ้นไป และคาดการณ์การฟื้นตัวที่ชัดเจนในช่วงปลายปี 2569 เป็นต้นไป แม้ผลประกอบการครึ่งปีแรกจะออกมาน่าผิดหวัง แต่ธุรกิจที่ไม่ใช่นิคมฯ ทั้งการเช่าและสาธารณูปโภคยังคงเติบโตได้ดี วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการ ผลการดำเนินงานใน 1H26 ของ WHA ได้รับผลกระทบจากยอดโอนที่ดินที่ลดลง 56% YoY เนื่องจากลูกค้าบางรายเลื่อนการเซ็นสัญญา อย่างไรก็ตาม KGI คาดว่าสถานการณ์จะดีขึ้นใน 2H26 โดยคาดการณ์ยอดขายและโอนที่ดินรวมทั้งปี 2569 ไว้ที่ 1,400 ไร่ และจะฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 2567 สู่ระดับ 1,600 ไร่ ทั้งนี้ ราคาขายเฉลี่ย (ASP) มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นเกิน 5 ล้านบาทต่อไร่ และอัตรากำไรขั้นต้นจะปรับตัวดีขึ้นเกิน 50% เนื่องจากไม่มีการโอนที่ดินจากโครงการ WHA-IER ที่มีมาร์จิ้นต่ำอีกต่อไป สำหรับธุรกิจสาธารณูปโภคและไฟฟ้า (WHAUP) ถือเป็นดาวเด่นที่คาดว่าจะสร้างการเติบโตของกำไรได้ถึง 46% YoY ในปี 2569 และ 24% YoY ในปี 2567 ข้อสังเกตและปัจจัยหนุนการลงทุน นักวิเคราะห์ใช้การประเมินมูลค่าแบบ SOTP (Sum-of-the-Parts) โดยแบ่งเป็นมูลค่าธุรกิจนิคมฯ ธุรกิจเช่า และการลงทุนที่ 2.95 บาท และมูลค่าจาก WHAUP ที่ 3 บาท รวมเป็นราคาเป้าหมาย 5.95 บาท นอกจากนี้ กฎระเบียบใหม่สำหรับการลงทุนใน Data Center ที่เข้มงวดขึ้น แม้จะส่งผลกระทบในระยะสั้น แต่ในระยะยาวจะเป็น ผลบวกต่อ WHA เนื่องจากผู้ประกอบการรายใหม่จะหันมาใช้บริการในนิคมอุตสาหกรรมที่มีโซลูชันครบวงจรแทนการสร้างศูนย์ข้อมูลแบบเดี่ยว ซึ่งช่วยเพิ่มความได้เปรียบในการแข่งขันให้กับกลุ่ม WHA สรุปภาพรวม แม้กำไรสุทธิปี 2569 จะถูกปรับลดลง 15% จากประมาณการเดิมมาอยู่ที่ 3,985 ล้านบาท แต่ KGI ยังคงมองเห็นสัญญาณบวกจากการฟื้นตัวของยอดขายที่ดินในกลุ่มเทคโนโลยีและดิจิทัล รวมถึงการรับรู้รายได้จากธุรกิจเช่าพื้นที่ที่ทำได้ตามเป้าหมาย โดยบริษัทมีแผนนำสินทรัพย์มูลค่า 3,600 ล้านบาท ขายเข้ากอง REIT ในช่วง 4Q26 ซึ่งจะช่วยเสริมสภาพคล่องและกระแสเงินสดให้แข็งแกร่งขึ้น นักลงทุนควรจับตาการฟื้นตัวของยอดโอนที่ดินในช่วงครึ่งปีหลังที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนราคาหุ้นสำคัญ

---
Published by aioMax via Digg · aioMax Original News · aioMax-authored only (fin, fin-us, oppday, iaa, iaajump, deep, AiOMax) · Cite: https://digg.panphol.com/n/401381 · Reader: https://aiomax.panphol.com/