2026-08-20T08:34:40+00:00 iaa KTB ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) KTB กำไรโตชะลอตัวแต่พื้นฐานแกร่งพร้อมปันผลสูง ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ PI ปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐานหุ้น KTB ขึ้นเป็น 45.00 บาท จากเดิม 41.00 บาท โดยคงคำแนะนำ "ถือ" เนื่องจากมองว่าธนาคารมีงบดุลที่แข็งแกร่งและมีความยืดหยุ่นสูงในการบริหารจัดการสำรองหนี้ฯ แม้ภาพรวมกำไรปี 2026 จะเติบโตไม่โดดเด่นนัก แต่ยังคงความสามารถในการทำกำไรและจ่ายเงินปันผลได้อย่างสม่ำเสมอ รายละเอียดการวิเคราะห์ นักวิเคราะห์ประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี GGM (ROE 10.5%, Terminal growth 2%) อิงกับ 1.3x PBV’26E โดยคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี 2026 จะเติบโตเพียง 1% เนื่องจากผลกระทบจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ที่อ่อนตัวลงตามทิศทางดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ธนาคารสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายดำเนินงานได้ดี และมีรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตต่อเนื่อง ทั้งนี้คาดว่า KTB จะจ่ายเงินปันผลปกติปี 2026 ที่ 2.09 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 4.9% และหากรวมเงินปันผลพิเศษอาจสูงถึง 6% ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง ในส่วนของผลการดำเนินงานรายช่วงเวลา คาดว่ากำไรสุทธิใน 2H26 จะทรงตัวเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก (HoH) แต่ปรับลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยมีประเด็นที่ต้องจับตาคือ NIM ที่มีแนวโน้มอ่อนตัวลง รวมถึงความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากกลุ่ม SME และกลุ่มเปราะบางที่ธนาคารเข้าไปให้ความช่วยเหลือ ซึ่งอาจส่งผลต่อต้นทุนความเสี่ยง (Credit cost) แม้ปัจจุบันระดับสำรองหนี้ฯ จะยังคงแข็งแกร่งด้วย Coverage ratio ที่ 205.2% ก็ตาม สรุปภาพรวมการลงทุน KTB ยังคงเป็นธนาคารที่มีความโดดเด่นด้านการเข้าถึงฐานลูกค้าผ่าน Digital Platform อย่าง "เป๋าตัง" ซึ่งช่วยลดความเหลื่อมล้ำและสร้างโอกาสทางธุรกิจใหม่ๆ แม้การเติบโตของกำไรปี 2026 จะชะลอตัวเหลือ 1% แต่คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ 5% ในปี 2027 ด้วยความแข็งแกร่งของงบดุลและนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่น่าสนใจ ทำให้หุ้นตัวนี้ยังคงเป็นตัวเลือกที่เน้นความมั่นคงและผลตอบแทนจากเงินปันผลเป็นหลัก