2026-08-20T19:56:41+00:00 iaa ATLAS บริษัท แอตลาส เอ็นเนอยี จำกัด (มหาชน) ATLAS ลุ้นฟื้นตัว Q3/69 รับอานิสงส์ธุรกิจ LPG ขยายตัวต่อเนื่อง ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ KGI ออกบทวิเคราะห์หุ้น ATLAS โดยยังคงคำแนะนำ "Outperform" แม้จะมีการปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 3.20 บาท (จากเดิม 3.70 บาท) เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไรลง 15% ในปี 2569 และ 7% ในปี 2570 เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้นและการปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจบริการน้ำมัน อย่างไรก็ตาม KGI เชื่อมั่นในศักยภาพการเติบโตของบริษัทจากแผนขยายเครือข่ายสถานี LPG และร้านจำหน่ายก๊าซหุงต้มที่รุกคืบต่อเนื่อง เจาะลึกแนวโน้มผลประกอบการ KGI คาดการณ์ว่าผลประกอบการของ ATLAS จะ "ฟื้นตัว" ทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ในไตรมาส 3/2569 โดยมีปัจจัยหนุนสำคัญจากการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้นในธุรกิจบริการน้ำมัน ซึ่งคาดว่าจะกลับสู่ระดับปกติที่เป็นบวก หลังจากที่เคยติดลบถึง -6.6% ในไตรมาส 2/2569 เนื่องจากการบริโภคดีเซลในไทยที่ปรับตัวดีขึ้น นอกจากนี้ ธุรกิจ LPG ยังคงเป็นเครื่องยนต์หลักในการเติบโต โดยยอดขายคาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากการขยายสถานี LPG และร้านจำหน่ายก๊าซหุงต้มที่ ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 มีจำนวนถึง 248 สถานี และ 525 ร้านค้า ตามลำดับ ข้อสังเกตและปัจจัยการลงทุน นักวิเคราะห์ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลงเหลือ 319 ล้านบาท และปี 2570 เหลือ 415 ล้านบาท โดยปรับเพิ่มสมมติฐานค่าใช้จ่าย SG&A ขึ้น 6% ในปี 2569 และ 5% ในปี 2570 เพื่อสะท้อนแผนการขยายธุรกิจเชิงรุก ทั้งการเปิดสถานี LPG ใหม่ 8 แห่ง ร้านก๊าซหุงต้ม 130-150 แห่ง และโรงบรรจุก๊าซอีก 3 แห่งในปีนี้ สำหรับการประเมินมูลค่าหุ้น KGI ได้ปรับลด PE multiple ลงเหลือ 12.5 เท่า (จากเดิม 14.0 เท่า) เพื่อให้สอดคล้องกับประมาณการกำไรที่ปรับลดลง แต่ยังคงมองว่าระดับราคาปัจจุบันมีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับโอกาสเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะพุ่งสูงถึง 30% ในปี 2570 บทสรุป แม้จะมีแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการขยายธุรกิจและภาวะตลาดน้ำมันในช่วงที่ผ่านมา แต่ ATLAS ยังคงเป็นหุ้นที่น่าจับตาด้วยโมเดลธุรกิจที่เน้นกลุ่มค้าปลีก LPG เป็นหลัก ซึ่งมีความแข็งแกร่งและมีแนวโน้มเติบโตชัดเจน KGI ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อทิศทางธุรกิจในระยะยาว โดยเชื่อว่าการขยายเครือข่ายที่ครอบคลุมจะช่วยผลักดันให้ผลประกอบการกลับมาโดดเด่นอีกครั้งในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ต่อเนื่องถึงปี 2570