2026-08-19T19:10:44+00:00 iaa CRC บริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) KGI ปรับลดคำแนะนำหุ้น CRC หลังราคาหุ้นสะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ KGI ได้ออกบทวิเคราะห์ปรับลดคำแนะนำหุ้น Central Retail Corporation (CRC) จากเดิม "Outperform" เป็น "Neutral" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 29.00 บาท (ปรับขึ้นจากเดิม 28.00 บาท) แม้ว่าบริษัทจะมีแนวโน้มผลประกอบการที่เติบโตต่อเนื่อง แต่ราคาหุ้นในปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยบวกเหล่านี้ไปมากแล้ว ทำให้ไม่มีช่องว่างให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อ (Upside) จากราคาปิดล่าสุด วิเคราะห์ผลประกอบการและกลยุทธ์ ในปี 2569 คาดการณ์ว่า CRC จะมีกำไรปกติเติบโต 13% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 60-70bps จากกลยุทธ์ House Brand โดยเฉพาะในกลุ่ม Thai Watsadu ที่มีสัดส่วนยอดขายเพิ่มขึ้น รวมถึงการควบคุมต้นทุนในกลุ่มอาหาร อย่างไรก็ตาม KGI มองว่ากำไรในไตรมาส 3/2569 มีแนวโน้มชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและการขาดหายไปของรายได้เงินปันผลและเงินชดเชยประกันภัยที่เคยได้รับในไตรมาส 2/2569 นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับลดเป้าหมายการเติบโตของรายได้รวมในปี 2569 ลงเหลือ 2-3% จากเดิมที่คาดไว้ 4-5% ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์ นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 2/2569 จะขยายตัวได้สูงถึง 170bps แต่เป็นระดับที่อาจไม่ยั่งยืนในระยะยาว โดยคาดว่าในครึ่งปีหลังของปี 2569 อัตรากำไรจะขยายตัวในระดับที่สมเหตุสมผลมากขึ้นที่ 30-40bps สำหรับแนวโน้มปี 2570 คาดว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องอีก 5% YoY โดยได้รับอานิสงส์จากการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มลดลงตามทิศทางดอกเบี้ยขาลง อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่ต้องจับตาคือการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน สรุปการประเมินมูลค่า KGI ประเมินราคาเป้าหมายปี 2570 ไว้ที่ 29.00 บาท โดยใช้วิธีคำนวณจาก Weighted PER ที่ 18.5 เท่า (แบ่งเป็นกลุ่มแฟชั่น 18.5 เท่า, กลุ่มอาหาร 19.5 เท่า และกลุ่ม Hardline 18.0 เท่า) แม้จะมีการปรับประมาณการกำไรขึ้นเล็กน้อย 2-3% และปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้น แต่ด้วยราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาสะท้อนข่าวดีไปมากแล้ว ทำให้คำแนะนำในปัจจุบันถูกปรับลดลงสู่ระดับ Neutral เพื่อสะท้อนความคุ้มค่าในการลงทุนที่จำกัดในขณะนี้