2026-08-18T19:14:06+00:00 iaa ERW บริษัท ดิ เอราวัณ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) KGI ชี้ ERW ฟื้นตัวแกร่งรับครึ่งปีหลัง คาดกำไรโตต่อเนื่องพร้อมเคาะเป้าหมาย 4.30 บาท สรุปภาพรวมการเติบโตและมุมมองโบรกเกอร์ บริษัทหลักทรัพย์ KGI ออกบทวิเคราะห์หุ้น The Erawan Group (ERW) โดยยังคงคำแนะนำ Outperform พร้อมเคาะราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 4.30 บาท โดยประเมินมูลค่าจาก 2027F EV/EBITDA ที่ 10 เท่า ซึ่งได้รับแรงหนุนเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ที่สะท้อนภาพการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในครึ่งปีหลัง ทั้งในแง่ของการเติบโตของรายได้และการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น เจาะลึกผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 3/2569 คาดว่า RevPAR (รายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก) จะเติบโต +5% YoY โดยได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจากการปรับเพิ่มราคาห้องพัก (ADR) ขึ้น 5% ในขณะที่อัตราการเข้าพักยังคงทรงตัวในระดับสูงที่ 76% นอกจากนี้ ในไตรมาส 4/2569 คาดว่าจะได้รับปัจจัยบวกเพิ่มเติมจากการจัดงาน MICE ขนาดใหญ่และคอนเสิร์ตระดับนานาชาติ สำหรับผลประกอบการครึ่งปีแรก (1H26) บริษัททำกำไรหลักได้ 448 ล้านบาท (+10% YoY) ซึ่งคิดเป็น 46% ของประมาณการทั้งปีที่ 967 ล้านบาท โดย KGI มั่นใจว่ากำไรในครึ่งปีหลังจะเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก (HoH) ข้อสังเกตด้านการบริหารจัดการและสถานะการเงิน บริษัทมีการปรับเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 6% (จากเดิม 9%) ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของ KGI ที่ 7% โดยมีประเด็นที่น่าสนใจคือ ต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มลดลง จากการปรับโครงสร้างหนี้และแผนเพิ่มสัดส่วนเงินกู้แบบอัตราดอกเบี้ยคงที่เพื่อล็อกต้นทุนให้ต่ำลง นอกจากนี้ ERW ยังมีแผนขยายเครือข่ายโรงแรมกลุ่ม Budget เพิ่มอีก 6 แห่ง ทำให้มีจำนวนโรงแรมรวม 94 แห่ง และห้องพักรวมประมาณ 8,500 ห้อง (+9% YoY) ในส่วนของฐานะการเงิน บริษัทตั้งเป้า D/E ratio ไว้ที่ 1.7 เท่า ซึ่งปัจจุบันอยู่ในระดับที่ปลอดภัยที่ 1.2 เท่า บทสรุปการลงทุน โดยรวมแล้ว KGI มองว่า ERW เป็นหุ้นที่มีความน่าสนใจจากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวและการขยายตัวของธุรกิจโรงแรมอย่างต่อเนื่อง ผลบวกสำคัญคือการปรับขึ้นของราคาห้องพักในกลุ่ม Luxury และการเติบโตของกลุ่ม Budget รวมถึงการบริหารจัดการหนี้สินที่ช่วยลดภาระดอกเบี้ยจ่าย อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่อาจส่งผลต่อความต้องการท่องเที่ยว ซึ่งอาจกระทบต่ออัตราการเข้าพักและราคาห้องพักได้ในอนาคต