2026-08-17T08:40:34+00:00 iaa CBG บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) CBG เผชิญความท้าทายตลาดต่างประเทศ กดดันกำไร Q2/26 สรุปภาพรวมผลประกอบการ บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ CBG รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 736 ล้านบาท ลดลง 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แต่ปรับตัวดีขึ้น 21% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยปัจจัยหลักที่กดดันกำไรคือยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในตลาดต่างประเทศที่หดตัวลงถึง 31% YoY โดยเฉพาะในกลุ่มประเทศ CLMV ที่มียอดขายลดลง 36% YoY แม้ว่ายอดขายในเมียนมาจะเติบโตได้ดีถึง 53% ก็ตาม วิเคราะห์เจาะลึกการดำเนินงาน ในส่วนของรายได้รวมไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 5.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 10% QoQ ซึ่งได้รับแรงหนุนจาก ยอดขายสินค้า Branded own ในประเทศที่เติบโต 15% YoY รวมถึงรายได้จากการจัดจำหน่ายสุราที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ และยอดขาย Branded OEM ที่เติบโต 18% อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรลดลง 170 bps YoY มาอยู่ที่ 12.6% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 60 bps และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 100 bps ข้อสังเกตและมุมมองโบรกเกอร์ โบรกเกอร์ PI คงคำแนะนำ "ถือ" โดยประเมินมูลค่าพื้นฐานไว้ที่ 50.00 บาท ด้วยวิธี PE Multiple ที่ 16 เท่าของปี 2570 นักวิเคราะห์มองว่าเป้าหมายการเติบโตของบริษัทในปี 2569 มีความท้าทายสูง โดยเฉพาะการขยายตลาดต่างประเทศที่ต้องพึ่งพารูปแบบใหม่ เช่น การขายหัวเชื้อเครื่องดื่มชูกำลังให้กับตัวแทนจำหน่ายในต่างประเทศ ทั้งนี้ บริษัทยังมีโครงการซื้อหุ้นคืนในวงเงิน 2 พันล้านบาท (50 ล้านหุ้น) และประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 1.0 บาทต่อหุ้น (ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 27 ส.ค. 2569) สรุปทิศทางการลงทุน แม้ผลประกอบการในประเทศจะมีการเติบโตที่แข็งแกร่งจากกลยุทธ์ราคา 10 บาทต่อขวดและการขยายช่องทางจำหน่ายผ่าน CJ Mall แต่ความเสี่ยงจากตลาด CLMV ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันภาพรวมกำไร นักลงทุนควรจับตาดูความคืบหน้าของโมเดลธุรกิจใหม่ในต่างประเทศ รวมถึงโอกาสจากตลาดจีนซึ่งอาจเป็น Upside ต่อประมาณการในอนาคต โดยราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนความคาดหวังการฟื้นตัวไปพอสมควรแล้ว