2026-08-17T19:11:09+00:00 iaa CK บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) ช.การช่างโชว์ฟอร์มแกร่งกำไร Q2/26 พุ่งทะลุเป้า โบรกฯ ยกเป็นหุ้นเด่นกลุ่มรับเหมา ไฮไลท์สำคัญ: กำไรโตโดดเด่นจากมาร์จิ้นที่พุ่งสูงสุดในรอบ 4 ปี บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2569 มีกำไรสุทธิ 800 ล้านบาท แม้ลดลง 7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แต่ถือว่า เติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 143% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 17-18% โดยได้รับแรงหนุนสำคัญจากอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่ทำสถิติสูงสุดในรอบ 4 ปี อยู่ที่ 8.1% พร้อมประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.20 บาทต่อหุ้น เจาะลึกผลการดำเนินงาน: ฐานะการเงินแกร่งขึ้น ดอกเบี้ยจ่ายลดลง ความสำเร็จในไตรมาสนี้มาจาก Gross Margin ที่ปรับตัวดีขึ้น จากการรับรู้รายได้งานก่อสร้างที่มีมาร์จิ้นสูง ประกอบกับส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้นถึง 58% QoQ นอกจากนี้ บริษัทยังบริหารจัดการหนี้ได้ดีเยี่ยมด้วยการทำ Refinance ส่งผลให้ ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 8% QoQ และลดลงถึง 31% YoY ส่งผลให้ Gearing Ratio ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2569 ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 1.3 เท่า จากเดิม 1.5 เท่าในไตรมาสก่อนหน้า สะท้อนถึงสถานะทางการเงินที่มั่นคงขึ้น ข้อสังเกตและแนวโน้ม: จับตาความผันผวนจากธุรกิจร่วม สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 3/2569 นักวิเคราะห์จาก บล.บัวหลวง (BLS) ประเมินว่ากำไรอาจมีความผันผวนตามผลประกอบการของบริษัทร่วมอย่าง CKP ซึ่งขึ้นอยู่กับสภาพอากาศและภาวะเอลนีโญ อย่างไรก็ตาม ในส่วนของธุรกิจรับเหมาฯ ยังคงมีแนวโน้มที่แข็งแกร่งจาก Backlog ในมือที่โดดเด่น และโอกาสในการคว้างานโครงการภาครัฐหรือกลุ่ม PPP เพิ่มเติม โดยเฉพาะโครงการที่ต่อเนื่องจาก BEM สรุปคำแนะนำการลงทุน: เลือกเป็น Top Pick ของกลุ่ม บล.บัวหลวง ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 22.70 บาท พร้อมยกให้ CK เป็นหุ้น Top Pick ของกลุ่มรับเหมาฯ เนื่องจากปัจจุบันระดับ Valuation ยังคงน่าสนใจด้วย PBV เพียง 1 เท่า ซึ่งถือว่ามีส่วนลด (Discount) เมื่อเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรม จึงเป็นจังหวะที่เหมาะสมในการสะสมหุ้นเพื่อรอปัจจัยบวกหนุนในอนาคต