2026-08-17T07:30:29+00:00 fin SQ บริษัท สหกลอิควิปเมนท์ จำกัด (มหาชน) SQ เผชิญภาวะขาดทุนหนักใน Q2/2569 หลังโครงการเหมืองแม่เมาะหยุดชะงักจากเหตุการณ์ดินสไลด์ รายได้รวมลดลงกว่า 41.9% YoY พร้อมภาระตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญกดดันผลประกอบการ ขณะที่บริษัทเร่งเจรจาปรับโครงสร้างหนี้หลังหุ้นกู้บางรุ่นถูกเรียกชำระคืนโดยพลัน บริษัท สหกลอิควิปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ SQ รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2569 โดยมีรายได้จากการให้บริการรวม 532.3 ล้านบาท ลดลง 41.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และลดลง 7% จากไตรมาสก่อนหน้า ส่งผลให้บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิ 247.4 ล้านบาท สะท้อนถึงผลกระทบต่อเนื่องจากเหตุการณ์ดินสไลด์ในไตรมาส 4/2568 ที่ทำให้โครงการเหมืองแม่เมาะ 8 ต้องหยุดดำเนินการและโครงการเหมืองแม่เมาะ 8/1 ต้องชะลอแผนงาน ทั้งนี้ ฝ่ายจัดการกำลังเร่งเจรจากับสถาบันการเงินเพื่อปรับโครงสร้างหนี้และพักชำระเงินต้น เพื่อให้โครงการที่มีมูลค่ารวมกว่า 13,500 ล้านบาทสามารถดำเนินต่อไปได้ Hero: หัวใจกำไร — สาเหตุหลักที่ทำให้ผลประกอบการเปลี่ยน หัวใจคืออะไร หัวใจสำคัญที่ทำให้ผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 247.4 ล้านบาท คือการหยุดชะงักของรายได้จากโครงการเหมืองแม่เมาะ 8 (รายได้ลดลง 100% YoY) และการเลื่อนแผนงานขุดขนดินของโครงการเหมืองแม่เมาะ 8/1 ประกอบกับรายการพิเศษจากการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญของลูกหนี้อื่นจำนวน 148.2 ล้านบาท ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันกำไรอย่างมีนัยสำคัญ ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น ผลกระทบจากเหตุการณ์ดินสไลด์: ความเสียหายจากเหตุการณ์ในเดือนพฤศจิกายน 2568 ทำให้บริษัทต้องหยุดการทำงานในโครงการเหมืองแม่เมาะ 8 เพื่อฟื้นฟูพื้นที่และเครื่องจักร ส่งผลให้รายได้หายไปจากพอร์ตหลัก การเลื่อนแผนงาน: โครงการเหมืองแม่เมาะ 8/1 ไม่สามารถเริ่มงานขุดขนดินได้ตามกำหนดการเดิม ทำให้การรับรู้รายได้ล่าช้าออกไป ภาระค่าใช้จ่ายและรายการพิเศษ: แม้ต้นทุนการให้บริการจะลดลงตามปริมาณงานที่หายไป (เช่น ค่าน้ำมัน ค่าวัตถุระเบิด และค่าแรง) แต่บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้นอย่างมาก รวมถึงการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ 148.2 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายการที่กระทบต่อบรรทัดสุดท้ายของงบกำไรขาดทุนโดยตรง จะเกิดขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ สถานการณ์นี้มีลักษณะเป็น "ผลกระทบต่อเนื่องจากเหตุการณ์ครั้งคราว" โดยบริษัทคาดว่าจะสามารถเริ่มงานส่วนที่เหลือของโครงการเหมืองแม่เมาะ 8 ได้ในช่วงกลางไตรมาสที่ 3/2569 และคาดว่าจะเริ่มงานขุดขนดินในโครงการเหมืองแม่เมาะ 8/1 ได้ในช่วงปลายไตรมาสที่ 4/2569 หรือต้นไตรมาสที่ 1/2570 อย่างไรก็ตาม ความต่อเนื่องของผลประกอบการขึ้นอยู่กับความสำเร็จในการฟื้นฟูพื้นที่เหมืองและการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินเป็นสำคัญ Highlight สำคัญ รายได้รวม: 532.3 ล้านบาท (-41.9% YoY, -7% QoQ) EBITDA: ติดลบ 184.2 ล้านบาท (ขาดทุนเพิ่มขึ้น 69.5 ล้านบาท จาก Q1/2569) ขาดทุนสุทธิ: 247.4 ล้านบาท รายการพิเศษ: มีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญของลูกหนี้อื่น 148.2 ล้านบาท สถานะหุ้นกู้: หุ้นกู้รุ่น SQ256A และ SQ266A ถูกเรียกให้ชำระคืนโดยพลัน (Call Default) หลังที่ประชุมผู้ถือหุ้นกู้ไม่อนุมัติการปรับโครงสร้างหนี้ ภาพรวมผลประกอบการ ผลการดำเนินงานงวด 6 เดือนแรกปี 2569 มีรายได้รวม 1,104.4 ล้านบาท ลดลง 39.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีอัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ -40.4% สะท้อนถึงภาวะขาดทุนสะสมจากการหยุดชะงักของโครงการหลัก โอกาส การฟื้นฟูโครงการ: หากการฟื้นฟูพื้นที่เหมืองแม่เมาะสำเร็จตามแผนในไตรมาส 3/2569 จะช่วยให้บริษัทกลับมารับรู้รายได้ตามสัญญาจ้างงานเดิม การเคลมประกัน: อยู่ระหว่างกระบวนการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนจากเหตุการณ์ดินสไลด์ ซึ่งอาจช่วยบรรเทาภาระต้นทุนการฟื้นฟูเครื่องจักร ความเสี่ยง สภาพคล่อง: ปัญหาการผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้บางรุ่นและความเสี่ยงด้านกระแสเงินสด ความล่าช้าของโครงการ: หากการฟื้นฟูเหมืองล่าช้ากว่าแผนที่วางไว้ (ปลายปี 2569/ต้นปี 2570) จะกระทบต่อการรับรู้รายได้ในระยะยาว ต้นทุนการดำเนินงาน: ความผันผวนของราคาน้ำมันและต้นทุนการฟื้นฟูที่อาจสูงกว่าคาด สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ ความคืบหน้าการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินทุกแห่ง ความสำเร็จในการฟื้นฟูพื้นที่เหมืองแม่เมาะ 8 ให้กลับมาดำเนินงานได้ตามกำหนดการกลางไตรมาส 3/2569 ความคืบหน้าการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนจากบริษัทประกันภัย การเริ่มงานขุดขนดินในโครงการเหมืองแม่เมาะ 8/1 ในช่วงปลายปี 2569 รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: อสังหาริมทรัพย์และก่อสร้าง) บริษัทเน้นการให้บริการเหมืองแร่ครบวงจร โดยมี Backlog โครงการในมือประมาณ 13,500 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ปัญหาหลักในไตรมาสนี้คือการหยุดชะงักของโครงการแม่เมาะ 8 ซึ่งเป็นโครงการหลัก ทำให้รายได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่โครงการหงสา D และ O&M ยังคงสร้างรายได้ได้ใกล้เคียงแผนงาน (388 ล้านบาท) แต่ได้รับผลกระทบจากต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น ฐานะการเงินและกระแสเงินสด ณ 30 มิ.ย. 2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวม 7,253.2 ล้านบาท ลดลง 5.1% จากสิ้นปี 2568 หนี้สินรวมอยู่ที่ 5,864.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1% โดยมีหนี้สินหมุนเวียนสูงถึง 4,760.7 ล้านบาท เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเหลือเพียง 60.4 ล้านบาท ลดลงจาก 192.6 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2568 สรุปท้าย SQ กำลังอยู่ในช่วงวิกฤตทางการเงินและปฏิบัติการจากการหยุดชะงักของโครงการเหมืองแม่เมาะ 8 แม้บริษัทจะมี Backlog ในมือมูลค่าสูง แต่การขาดสภาพคล่องจากการถูกเรียกชำระหนี้หุ้นกู้และการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญทำให้ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ขาดทุนหนัก นักลงทุนควรติดตามผลการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินอย่างใกล้ชิด เพราะจะเป็นตัวตัดสินความอยู่รอดและการดำเนินโครงการในอนาคต