MEGA เผยกำไร Q2/26 พลาดเป้าเล็กน้อยจากมาร์จิ้นธุรกิจแบรนด์ที่ลดลง แต่ยังคงคำแนะนำซื้อ
MEGA: รายงานผลการดำเนินงานงวดครึ่งปีแรก Q2/2569 เติบโตแข็งแกร่งในทุกกลุ่มธุรกิจและเดินหน้าขยายตลาดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ 1. Highlights บริษัทได้นำการเปลี่ยนแปลงมาตรฐานการบัญชีไทย ฉบับที่ 21 เรื่องผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ มาใช้ในปี 2569 โดยปรับมาใช้อัตราแลกเปลี่ยนเงินจ๊าดเมียนมากับสกุลเงินต่างประเทศตามอัตราตลาด ซึ่งการปรับปรุงย้อนหลังดังกล่าวไม่มีผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรโดยรวมของบริษัท [พูด] รายได้จากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกของปี 2569 อยู่ที่ 6,942 ล้านบาท เติบโตขึ้น 12.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขับเคลื่อนโดยการเติบโตของทั้งธุรกิจ Mega We Care และ Maxxcare [พูด] ธุรกิจ Mega We Care เติบโตต่อเนื่องจากความแข็งแกร่งของกลุ่มผลิตภัณฑ์พอร์ตโฟลิโอและอุปสงค์ที่ยั่งยืนในตลาด โดยรายได้เติบโต 11.9% และมีสัดส่วนรายได้ 67.1% ของรายได้จากการดำเนินงานรวม [พูด] ธุรกิจ Maxxcare เติบโต 11.3% สะท้อนถึงสภาวะการดำเนินธุรกิจที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในประเทศเมียนมา และมีสัดส่วนรายได้ 29.8% ของรายได้จากการดำเนินงานรวม [พูด] อัตรากำไรขั้นต้นรวมในครึ่งปีแรกของปี 2569 ปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ 52% เทียบกับ 50.5% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นผลจากการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นทั้งในธุรกิจ Mega We Care และ Maxxcare [พูด] ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2569 เพิ่มขึ้น 11.1% สอดคล้องกับแผนการใช้จ่ายและการเติบโตโดยรวมของธุรกิจ โดยคิดเป็น 33% ของรายได้จากการดำเนินงาน ซึ่งอยู่ในระดับใกล้เคียงกับปีก่อน [พูด] ผู้บริหารแสดงความมั่นใจผ่านน้ำเสียงที่ราบเรียบ มั่นคง และมีความชัดเจนในการตอบคำถามทุกข้อ โดยเน้นย้ำถึงกลยุทธ์การลงทุนระยะยาวในตลาดที่มีศักยภาพสูง เช่น อินโดนีเซีย เวียดนาม และเมียนมา รวมถึงการรักษามาตรฐานคุณภาพสินค้าในระดับสูง [พูด] 2. Hero Story ข้อมูลไม่เพียงพอจากเนื้อหา 3. Outlook ตั้งเป้าหมายระยะยาวในปี 2030 (Vision to double Consolidated net profits by 2030 with 2025 base year) โดยคาดว่ากำไรสุทธิรวมจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเมื่อเทียบกับปีฐาน 2025 [สไลด์] แผนงานผลิตภัณฑ์ใหม่ (Product Pipeline) มีผลิตภัณฑ์ใหม่เกือบ 100 ผลิตภัณฑ์สำหรับอนาคต และมีกว่า 80 ผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัวในช่วงปี 2022-2025 ซึ่งคาดว่าจะช่วยขับเคลื่อนยอดขาย โดยผลิตภัณฑ์ใหม่เหล่านี้คาดว่าจะสร้างสัดส่วนรายได้ถึง 75% ในอนาคต [พูด] การขยายธุรกิจในอินโดนีเซีย โดยการเข้าซื้อกิจการโรงงานผลิตในอินโดนีเซียช่วยให้บริษัทเข้าถึงตลาดที่มีขนาดใหญ่ที่สุดในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ด้วยขนาดตลาดกว่า 10,000 ล้านดอลลาร์ และประชากรกว่า 275 ล้านคน พร้อมคาดว่าจะเริ่มสร้างยอดขายได้ตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป [พูด] การขยายโรงงานผลิตในเวียดนาม โดยโรงงานแห่งใหม่ในดงนายใกล้โฮจิมินห์เริ่มก่อสร้างและคาดว่าจะเริ่มดำเนินการผลิตและทดลองผลิตได้ในไตรมาสที่ 1 ปีหน้า เพื่อรองรับความต้องการผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ และปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ท้องถิ่น [พูด] แผนการลงทุนรวม (Capex) สำหรับช่วงปี 2026-2028 อยู่ที่ 2.6 พันล้านบาท โดยเน้นการลงทุนเชิงกลยุทธ์และขยายธุรกิจในเวียดนาม เมียนมา และอินโดนีเซีย [สไลด์] 4. ความเสี่ยง ความเสี่ยงด้านความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและการปรับใช้มาตรฐานบัญชี เช่น อัตราแลกเปลี่ยนเงินจ๊าดเมียนมา ซึ่งบริษัทได้ปรับมาใช้อัตราแลกเปลี่ยนตามอัตราตลาดเพื่อให้สะท้อนความเป็นจริง [พูด] ความเสี่ยงจากการแข่งขันในตลาดฟาร์มา (Pharma) ที่มีความรุนแรงและราคาขายที่อาจลดลง ซึ่งบริษัทแก้ปัญหาด้วยการสร้างแบรนด์และพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่มีความแตกต่าง [พูด] ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและข้อจำกัดในการนำเข้าผลิตภัณฑ์ยาในบางประเทศ เช่น อินโดนีเซียและเวียดนาม ซึ่งบังคับให้ต้องมีการตั้งโรงงานผลิตในประเทศเพื่อทำตลาด [พูด] 5. Q&A Highlights คำถาม (22:08): "What is the rationale for having manufacturing facilities in Indonesia and Vietnam and Myanmar?" คำตอบ (22:13): "พวกเขามีกฎระเบียบที่ไม่อนุญาตให้นำเข้ายา ดังนั้นจึงไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องผลิตในท้องถิ่นหากต้องการทำธุรกิจในประเทศนั้นๆ เช่นเดียวกับเมียนมาและเวียดนามที่มีกฎระเบียบคล้ายคลึงกัน" [พูด] คำถาม (28:10): "What is the growth expected in the second half of 2026 and 2027?" คำตอบ (28:15): "คาดว่าจะเติบโตในระดับ Low double digit ในช่วงครึ่งปีหลังเช่นเดียวกับครึ่งปีแรก ซึ่งเป็นตัวเลขที่ดีในสภาวะตลาดเช่นนี้ และคาดว่าจะเติบโตในระดับเดียวกันต่อเนื่องในปีถัดไป" [พูด] คำถาม (29:17): "Gross margin in the first half improved to 65% for Mega We Care and 24% for Maxxcare. What is the sustainable gross margin in second half 2027 and long-term perspective?" คำตอบ (29:28): "อัตรากำไรขั้นต้นของ Mega We Care ที่ 62.5% และ Maxxcare ที่ 24% เป็นระดับที่บริษัทพูดคุยและคาดว่าจะอยู่ในกรอบนี้บวก/ลบ แม้จะมีต้นทุนน้ำมันและต้นทุนสินค้าที่สูงขึ้น แต่ความผันผวนจะอยู่ในกรอบแคบๆ" [พูด] คำถาม (32:21): "What is the breakdown of total capex of 2.6 billion between 2026, 2027, and 2028?" คำตอบ (32:24): "ตอบได้ยากเพราะขึ้นอยู่กับความเร็วในการจัดหาเครื่องจักร หากเครื่องจักรเข้าเร็วในปี 27 งบประมาณก็จะถูกใช้ในปีนั้น โดยโรงงานในเวียดนามกำลังเร่งดำเนินการให้เสร็จเร็วที่สุดเพื่อลดระยะเวลา Pre-operating" [พูด] คำถาม (32:58): "What will be the normal working capital cycle for the future?" คำตอบ (33:09): "วงจรเงินสดจะไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก แต่อาจจะมีวงจรเงินสดที่ยาวขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากการผลิตเองและการสต็อกวัตถุดิบในท้องถิ่น แต่ต้นทุนวัตถุดิบจะต่ำลงและช่วยชดเชยกันได้" [พูด] คำถาม (34:50): "Will the 2030 goal be achievable without M&A?" คำตอบ (34:55): "เป้าหมายนี้สามารถทำได้โดยไม่ต้องพึ่งพา M&A เป็นการเติบโตแบบ Organic จากธุรกิจที่มีอยู่ในมือและการลงทุนสร้างโรงงานและผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ" [พูด] คำถาม (37:06): "Southeast Asia grew 5.3% and Africa 29%. Will this mix continue, and will Southeast Asia return to double-digit growth?" คำตอบ (37:19): "เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ยังคงเติบโต แม้จะมีบางช่วงที่ได้รับผลกระทบจากความเปลี่ยนแปลงในบางประเทศ แต่ยังมีความมั่นใจว่าภูมิภาคนี้ยังมีศักยภาพในการเติบโตสูงในระยะยาว" [พูด] คำถาม (39:03): "Will the Myanmar business grow in 2027, and are there repatriation risks factored into forecasts?" คำตอบ (39:14): "แม้สถานการณ์ในอดีตจะมีความยากลำบาก แต่ธุรกิจก็ยังเติบโตได้ และปัจจุบันสถานการณ์ในเมียนมาเริ่มดีขึ้นโดยเฉพาะธุรกิจยาและ Maxxcare ที่เติบโตได้ดี" [พูด] คำถาม (42:33): "What are the criteria for M&A strategy, taking into consideration ROIC and payback period?" คำตอบ (42:45): "เกณฑ์ที่สำคัญที่สุดคือการเข้าซื้อกิจการแล้วสามารถนำมาต่อยอดและเติบโตในตลาดที่บริษัทมีอยู่เดิม เพื่อสร้างแบรนด์ให้แข็งแกร่งและใหญ่ขึ้นในหมวดหมู่นั้นๆ" [พูด] คำถาม (44:37): "What is the adoption of AI to reduce costs?" คำตอบ (44:40): "บริษัทมีการใช้งาน AI เช่น ChatGPT และมีทีม Mega AI เพื่อศึกษาและพัฒนาโครงสร้างกระบวนการทำงานเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุนในระยะยาว" [พูด]