2026-08-14T11:43:21+00:00 iaa TOP บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) ไทยออยล์โชว์แกร่งกำไร Q2/26 พุ่ง 28% แม้เจอพิษราคาน้ำมันผันผวน ไฮไลท์สำคัญ บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) หรือ TOP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 8.3 พันล้านบาท แม้จะปรับตัวลดลง 57% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ตามคาดการณ์จากผลกระทบของขาดทุนสต๊อกน้ำมัน แต่หากเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) กำไรยังคงเติบโตแข็งแกร่งถึง 28% สะท้อนถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานหลักที่โดดเด่น เจาะลึกผลประกอบการและการดำเนินงาน โบรกเกอร์ InnovestX ระบุว่า กำไรจากการดำเนินงานสุทธิ (ก่อนภาษี) ในไตรมาส 2/2569 ปรับตัวเพิ่มขึ้นถึง 74% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากค่าการกลั่น (GIM) ที่แข็งแกร่งขึ้นเป็น 23.9 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้บริษัทจะมีการปิดซ่อมบำรุงหน่วย CDU-1 ตามแผน ซึ่งส่งผลให้ปริมาณการกลั่นรวมลดลงเหลือ 296kbd แต่ TOP สามารถบริหารจัดการต้นทุนและใช้คลังจัดเก็บของโครงการ CFP ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้รายได้จากการขายเพิ่มขึ้น 13% QoQ และ 31% YoY อย่างไรก็ตาม ผลบวกดังกล่าวถูกหักล้างบางส่วนจากขาดทุนสต๊อกน้ำมัน 1.07 หมื่นล้านบาท และผลขาดทุนจากเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงราคาน้ำมันอีก 6.5 พันล้านบาท ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน แม้แนวโน้มกำไรในครึ่งปีหลัง (2H26) อาจชะลอตัวลงจากระดับที่สูงเป็นพิเศษในครึ่งปีแรก แต่คาดว่าความสามารถในการทำกำไรจะยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต โดยมีปัจจัยบวกจากอุปทานผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมโลกที่ตึงตัว นักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 34% เพื่อสะท้อนค่าการกลั่นที่แข็งแกร่งในช่วง 1H26 อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องระวังความเสี่ยงด้านสภาพคล่องจากมาตรการพยุงราคาน้ำมันดีเซลของภาครัฐ และลูกหนี้จากกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงที่มีมูลค่าสูงถึง 1 หมื่นล้านบาท ณ ต้นเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา สรุปคำแนะนำและราคาเป้าหมาย InnovestX ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย (กลางปี 2570) ของ TOP จาก 60 บาท เป็น 68 บาท โดยอิงค่า PBV ที่ 0.7 เท่า พร้อมคงคำแนะนำ NEUTRAL เนื่องจากมองว่าแม้การดำเนินงานหลักจะแข็งแกร่ง แต่ยังคงมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและค่าการกลั่นที่อาจเกิดขึ้นได้ในอนาคต