2026-08-14T19:45:58+00:00 iaa CK บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) CK กำไร Q2 ฟื้นตัวเด่นพร้อมลุยงานโครงสร้างพื้นฐานรัฐ ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ออกบทวิเคราะห์หุ้น CH Karnchang (CK) โดยคงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมคงราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 ที่ 25.90 บาท ซึ่งยังมี Upside Gain สูงถึง 42.3% จากราคาปิดล่าสุด โดยมองว่าเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการเร่งลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐ วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/2569 คาดการณ์กำไรปกติใน Q2/2569 อยู่ที่ 703 ล้านบาท เติบโตโดดเด่น +113.6% QoQ แต่ยังลดลง 18.5% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากส่วนแบ่งกำไรของบริษัทร่วมที่ฟื้นตัวตามฤดูกาลและการรับรู้เงินปันผลจาก TTW สำหรับธุรกิจรับเหมาก่อสร้างคาดมีรายได้ 1.3 หมื่นล้านบาท (+3.0% QoQ, +16.8% YoY) จากการทยอยรับรู้รายได้ Backlog โครงการใหญ่ เช่น รถไฟฟ้าสายสีส้ม, สายสีม่วงใต้ และโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำหลวงพระบาง ด้านอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดอยู่ที่ 7.5% ทรงตัวจากไตรมาสก่อน ข้อสังเกตและแนวโน้มการเติบโต บริษัทมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งด้วย Backlog ณ สิ้น Q1/2569 สูงถึง 1.56 แสนล้านบาท รองรับการรับรู้รายได้ไปอีก 3-4 ปีข้างหน้า สำหรับแนวโน้มใน Q3/2569 คาดกำไรจะเติบโตต่อเนื่อง QoQ จากการเข้าสู่ช่วง High Season ของ CKP ซึ่งจะช่วยหนุนส่วนแบ่งกำไรให้ทำจุดสูงสุดของปี อย่างไรก็ตาม มีข้อควรระวังเรื่องฐานกำไรปีก่อนที่ค่อนข้างสูง และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่บริษัทกำลังทยอยชำระคืนหนี้เพื่อบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น สรุปภาพรวมการลงทุน หยวนต้าประเมินว่ากำไรช่วงครึ่งหลังของปี 2569 (2H69) จะเติบโต HoH จากการฟื้นตัวของบริษัทร่วม โดยคงประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2569 ไว้ที่ 2.2 พันล้านบาท การลงทุนใน CK ยังมีความน่าสนใจจากโอกาสได้รับงานก่อสร้างเพิ่มเติมจาก BEM และการเร่งตัวของโครงการภาครัฐ ซึ่งจะช่วยสร้างความยั่งยืนให้กับรายได้ในอนาคต