2026-08-13T08:48:38+00:00 iaa IVL บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) IVL พลิกกำไร Q2/26 แต่โบรกฯ เตือนระวังแนวโน้มครึ่งปีหลัง สรุปประเด็นสำคัญ บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL รายงานผลประกอบการไตรมาส 2/2569 พลิกกลับมามีกำไรสุทธิ 6,000 ล้านบาท จากที่เคยขาดทุน 521 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ (Spread) ที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ KGI ได้ปรับลดคำแนะนำลงเป็น Neutral (จากเดิม Outperform) พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 24.00 บาท (จากเดิม 29.00 บาท) วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการ ในไตรมาส 2/2569 IVL มีอัตรากำไร EBITDA ต่อตันอยู่ที่ 221 ดอลลาร์สหรัฐฯ (+171% QoQ) ซึ่งเป็นผลมาจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กลุ่ม PTA, PET, MEG และ MTBE ที่ปรับตัวสูงขึ้นจากการขาดแคลนวัตถุดิบแนฟทาในช่วงความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แม้ผลงานไตรมาส 2 จะออกมาโดดเด่น แต่บริษัทมีการบันทึกรายการพิเศษเป็นผลขาดทุน 3,200 ล้านบาท จากการด้อยค่าสินทรัพย์และค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างธุรกิจ ทั้งนี้ KGI ได้ประเมินราคาเป้าหมายใหม่โดยใช้วิธีอิงค่า EV/EBITDA ที่ 7.5 เท่า (ปรับลดจาก 8.0 เท่า) เพื่อสะท้อนภาพรวมธุรกิจที่ยังมีความเสี่ยง ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน นักวิเคราะห์จาก KGI แสดงความกังวลต่อแนวโน้มในไตรมาส 3/2569 เนื่องจากส่วนต่างราคา PET ในเอเชียได้ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วถึง 69% จากจุดสูงสุดเมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา ประกอบกับความต้องการใช้ PET ที่มีแนวโน้มชะลอตัวลงหลังจากผ่านช่วงฤดูกาลท่องเที่ยว (Summer Peak) นอกจากนี้ ปริมาณการขายรวมในไตรมาส 2 ยังลดลง 3% QoQ สะท้อนถึงผลกระทบจากความไม่แน่นอนของสถานการณ์โลกที่อาจกดดันการเติบโตในระยะถัดไป สรุปภาพรวม แม้ IVL จะแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 2/2569 แต่ด้วยปัจจัยลบจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่เริ่มย่อตัวลงและอุปสงค์ที่อ่อนแอลง ทำให้โบรกเกอร์ KGI เลือกที่จะใช้ความระมัดระวังในการลงทุน โดยปรับลดราคาเป้าหมายลงสู่ 24.00 บาท นักลงทุนควรติดตามสถานการณ์ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์และทิศทางความต้องการของตลาดโลกอย่างใกล้ชิด เนื่องจากเป็นปัจจัยหลักที่จะส่งผลต่อกำไรในครึ่งปีหลัง