2026-08-13T08:47:47+00:00 iaa CPAXT บริษัท ซีพี แอ็กซ์ตร้า จำกัด (มหาชน) KGI หั่นราคาเป้าหมาย CPAXT หลังมองผลงานครึ่งปีหลังยังไม่โดดเด่น ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ KGI ปรับลดราคาเป้าหมายของหุ้น CPAXT ลงเหลือ 15.00 บาท จากเดิม 16.00 บาท โดยประเมินว่าผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จะยังคงมีความท้าทายและไม่โดดเด่นนัก เนื่องจากปัจจัยกดดันด้านกำลังซื้อและพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไป ส่งผลให้บริษัทต้องปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 7% และปี 2570 ลง 5% พร้อมแนะนำให้นักลงทุนรอดูสถานการณ์ไปก่อน (Neutral) เจาะลึกสถานการณ์และปัจจัยกดดัน ผลการดำเนินงานในไตรมาส 3/2569 คาดว่าจะปรับตัวลดลงทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยมีสาเหตุหลักจาก SSSG ทั้งกลุ่ม B2B และ B2C ที่ฟื้นตัวเพียงเล็กน้อย ประกอบกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ที่จำกัดจากการทำโปรโมชั่นและการปรับเปลี่ยนสินค้า รวมถึงค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจ โดยเฉพาะแพลตฟอร์ม Omni-channel และโครงการ Happitat ทั้งนี้บริษัทได้ปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นลง 20 bps ต่อปี มาอยู่ที่ 14.3% ในปี 2569 และ 14.4% ในปี 2570 ข้อสังเกตด้านการดำเนินงาน แม้ผลประกอบการจะดู ไม่น่าสนใจในระยะสั้น แต่บริษัทมีการปรับตัวเชิงกลยุทธ์อย่างต่อเนื่องผ่านการขยายธุรกิจ O2O ซึ่งประสบความสำเร็จโดยมีสัดส่วนยอดขายเพิ่มขึ้นเป็น 23.6% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 จาก 18% ในปี 2567 อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการขยายธุรกิจยังคงเป็นภาระที่ต้องติดตาม รวมถึงความสำเร็จในการปรับปรุงสินทรัพย์และการปิดสาขาที่ไม่ทำกำไร เพื่อให้สอดคล้องกับความต้องการของตลาดในปัจจุบัน สรุปมุมมองการลงทุน KGI ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ที่ 15.00 บาท โดยใช้วิธีคิดจาก PER ที่ 18.0x (-2.0 S.D. ของค่าเฉลี่ยย้อนหลังกลุ่มธุรกิจเดียวกัน) สำหรับนักลงทุนที่สนใจหุ้น CPAXT แนะนำให้ "รอดูสถานการณ์ (Stay on the sideline)" เนื่องจากกำไรในไตรมาสถัดไปอาจยังไม่สดใส และต้องจับตาดูความคืบหน้าของค่าใช้จ่ายในการขยายธุรกิจ รวมถึงความสำเร็จของกลยุทธ์การปรับโครงสร้างธุรกิจในระยะถัดไปอย่างใกล้ชิด