2026-08-10T19:13:40+00:00 iaa CK บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) จับตาหุ้นกลุ่มรับเหมาฯ หลังงบ Q2/69 ฟื้นตัวชัดเจน โบรกฯ แนะกลยุทธ์รอย่อสะสม ไฮไลท์สำคัญ บล.บัวหลวง (BLS) ประเมินภาพรวมกลุ่มรับเหมาก่อสร้างในไตรมาส 2/2569 ว่าผ่านจุดต่ำสุดและเริ่มฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากการรับรู้รายได้โครงการในมือ (Backlog) และเงินปันผลรับจากบริษัทร่วม แม้ต้นทุนวัสดุก่อสร้างและค่าขนส่งจะยังคงเป็นปัจจัยกดดัน แต่บริษัทส่วนใหญ่ยังสามารถบริหารจัดการอัตรากำไรได้ดี พร้อมจับตาทิศทางงานประมูลภาครัฐในช่วงครึ่งปีหลังเพื่อสร้างความเชื่อมั่นต่อการเติบโตในระยะยาว เจาะลึกผลประกอบการและมุมมองการลงทุน สำหรับ CK คาดกำไรหลักอยู่ที่ 677 ล้านบาท (-22% YoY, +106% QoQ) โดยได้แรงหนุนจากเงินปันผลรับจาก TTW และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงจากการปรับโครงสร้างหนี้ ส่วน STECON คาดกำไรโดดเด่นที่ 883 ล้านบาท (+443% YoY, +356% QoQ) ซึ่งมีปัจจัยบวกจากเงินปันผลรับจาก GULF และการเร่งรับรู้รายได้จากโครงการ Data Center ทั้งนี้ บล.บัวหลวง แนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย CK ที่ 22.70 บาท และ STECON ที่ 21.00 บาท โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าตามปัจจัยพื้นฐานและศักยภาพในการเติบโตของงานในมือ ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่าราคาหุ้นปัจจุบันที่ปรับตัวขึ้นมาสะท้อนความคาดหวังของตลาดไปบ้างแล้ว อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่สำคัญยังคงมาจากความไม่แน่นอนของการเมืองและนโยบายการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน รวมถึงความผันผวนของต้นทุนวัสดุก่อสร้างและค่าแรงขั้นต่ำ ซึ่งเป็นธุรกิจที่ใช้แรงงานเข้มข้น (Labor intensive) นอกจากนี้ ตลาดกำลังรอความชัดเจนของงานประมูลใหม่ๆ เช่น โครงการ M5, M9, Double Deck และงานระบบสายสีม่วง เพื่อเติมเต็ม Backlog ในช่วงครึ่งปีหลัง บทสรุปการลงทุน ในภาพรวม บล.บัวหลวง มองว่ากลุ่มรับเหมาฯ กำลังเข้าสู่ช่วง Reality Check หลังผ่านงบไตรมาส 2/2569 โดยแนะนำให้นักลงทุนใช้จังหวะที่ราคาหุ้นย่อตัวลงมาเป็นโอกาสในการสะสม เนื่องจากธุรกิจหลักยังคงประคองตัวได้ดีและได้รับอานิสงส์จากแนวโน้มดอกเบี้ยที่ลดลง ซึ่งจะช่วยลดภาระทางการเงินของบริษัทในกลุ่มนี้ได้ในระยะถัดไป