2026-08-10T19:11:53+00:00 iaa EKH บริษัท เอกชัยการแพทย์ จำกัด (มหาชน) หยวนต้าชี้ EKH ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ลุ้นกำไรฟื้นตัวปี 2027 ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์หุ้น EKH โดยประเมินว่ากำไรปกติในไตรมาส 2/2566 จะอยู่ที่ 51 ล้านบาท ปรับตัวดีขึ้น 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) แม้จะลดลง 12% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยได้รับแรงหนุนจากธุรกิจ IVF ที่ฟื้นตัว ศูนย์หัวใจเติบโต และการรับรู้รายได้จากโครงการใหม่ที่ช่วยให้อัตรากำไรดีขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทคงคำแนะนำ “Trading” โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 5.65 บาท ด้วยวิธีคิดแบบ DCF (WACC 8.6%, Terminal growth 2.5%) เจาะลึกผลประกอบการและทิศทางธุรกิจ สำหรับผลประกอบการไตรมาส 2/2566 คาดว่าจะมีรายได้รวม 310 ล้านบาท เติบโต 12% YoY จากการกลับมาใช้บริการของลูกค้าจีนในธุรกิจ IVF และการขยายตัวของศูนย์หัวใจและหลอดเลือด ส่งผลให้ อัตรากำไรขั้นต้นฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 40.1% จาก 38.1% ในปีก่อนหน้า ส่วนแนวโน้มในช่วงครึ่งหลังของปี 2566 (2H26) รายได้มีโอกาสเติบโตต่อเนื่องจากการเปิดให้บริการโรงพยาบาล Bloom, อาคาร C ของโรงพยาบาลเอกชัย และโรงพยาบาลคูนอ่าวนาง ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มรายได้รวมได้ถึง 200 ล้านบาทต่อปีในระยะถัดไป ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์ แม้จะมีปัจจัยบวกจากการขยายฐานรายได้ แต่กำไรในระยะสั้นยังคงถูกกดดันจาก ต้นทุนบุคลากร ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายในช่วงเริ่มต้น (Start-up costs) ของโครงการใหม่ๆ ซึ่งต้องใช้เวลาในการเพิ่มอัตราการใช้บริการ (Utilization rate) ทำให้หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2566 ไว้ที่ 248 ล้านบาท (-5% YoY) โดยมองว่าปีนี้เป็นเพียงช่วงเปลี่ยนผ่านของการลงทุน ก่อนที่กำไรจะกลับมาฟื้นตัวอย่างชัดเจนในปี 2567 นอกจากนี้ บริษัทยังอยู่ระหว่างศึกษาการลงทุนและแผน M&A ซึ่งคาดว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ บทสรุปการลงทุน ในภาพรวม แม้ผลประกอบการระยะสั้นจะได้รับผลกระทบจากต้นทุนการขยายธุรกิจ แต่ EKH ได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 1/2566 โดยมีปัจจัยบวกที่น่าจับตาคือการเร่งธุรกิจเฉพาะทางที่มีความสามารถในการทำกำไรสูง (High Revenue Intensity) ทั้ง IVF, ศูนย์หัวใจ, สุขภาพจิต และการดูแลผู้สูงอายุ ซึ่งจะช่วยสร้างฐานรายได้ใหม่ที่มั่นคงในอนาคต นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าในการเพิ่มอัตราการใช้บริการของโครงการใหม่และการควบคุมต้นทุนอย่างใกล้ชิด